Agenda: Die Heuschrecken sind zurück
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2010 FTD-Grafik
Die Krönung fand ohne den König statt. Henry Kravis fehlte an jenem Dienstagmorgen vor drei Wochen, als die Aktien von Kohlberg Kravis Roberts & Co. erstmals an der Wall Street gehandelt wurden. Der Gründer der legendären Private-Equity-Gesellschaft KKR erschien nicht zum traditionellen "Bell Ringing" im Börsensaal. Kein Champagner, kein Spektakel, nichts. Kravis verbreitete lediglich eine magere Mitteilung: "Das heutige Listing an der NYSE ist ein wichtiger Meilenstein für KKR und wird Investoren ermöglichen, am Wert teilzuhaben, den unsere Firma schafft." Wow.
Nichts zu hören vom Geprotze vergangener Jahre, in denen kaum ein Finanzinvestor so polarisiert hat wie er. Vor gut zwei Jahrzehnten trug dem 66-Jährigen die Übernahmeschlacht um den US-Konzern RJR Nabisco den Titel "König des Leveraged Buyout" ein.
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Der 31 Mrd. Dollar schwere, fast komplett schuldenfinanzierte Deal endete jedoch im Desaster - und inspirierte zwei Journalisten des "Wall Street Journal" zum Bestseller "Barbarians at the Gate".
Die Zeit der Barbaren und der zügellosen Megadeals ist zwar vorbei. Aber Kravis wieder da - und mit ihm eine ganze Branche. Das zeigt auch der geglückte Börsengang von KKR, drei Jahre nach Kravis' erstem Anlauf kurz vor der Krise.
"In den USA und Teilen Europas zieht das Private-Equity-Geschäft wieder deutlich an", sagt Jörg Kirchner, Private-Equity-Anwalt der US-Kanzlei Latham & Watkins. Eine Branche sendet Lebenszeichen, deren Geschäftsmodell im Krisenjahr 2009 vor allem eines war: tot.
Es gibt sie wieder, die Milliardendeals. So stemmte BC Partners mit dem US-Investor Silver Lake den Kauf des US-Gesundheitsdienstleisters Multiplan für 3,1 Mrd. Dollar. Carlyle schnappte sich NBTY, einen Hersteller von Nahrungsergänzungsmitteln, zusammen mit dem US-Investor TPG erwarb er zudem den australischen Krankenhausbetreiber Healthscope für umgerechnet 1,8 Mrd. Euro. Und im Gespann mit Goldman Sachs erwarb TPG für 1,2 Mrd. Euro den belgischen Windelhersteller Ontex.
Natürlich ist die Branche von der Party der Jahre 2006 und 2007 noch weit entfernt. Damals wurden Deals im zweistelligen Milliardenbereich oft im Wochentakt verkündet, pro Jahr kamen mehr als 700 Mrd. Dollar zusammen. Im ersten Halbjahr 2010 aber haben sich die Übernahmen durch Finanzinvestoren weltweit schon wieder auf 73 Mrd. Dollar verdoppelt. "Insgesamt habe ich das Gefühl: Da geht wieder was", freut sich Norbert Reis vom US-Investor Carlyle.
Viele hatten so eine Rückkehr kaum für möglich gehalten. Die Branche kommt aus einer ihrer schwersten Krise. Bis 2007 hatten viele Finanzinvestoren, beflügelt vom billigen Geld, viel zu teuer eingekauft. Plötzlich saßen sie auf ihren Beteiligungen, denen sie hohe Schulden aufgebrummt hatten - und mussten vor allem eines: Werte abschreiben.
Teil 2: Große Geschäfte überall - nur nicht hierzulande
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Aus der FTD vom 06.08.2010
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