Staatsanleihemarkt: Vom Ende des sicheren Hafens
Fast nichts ist in der Bondwelt mehr so, wie es einmal war. Die Schuldenkrise hat sie aus den Angeln gehoben. Für todsichere Staatspapiere gibt es faktisch keine Zinsen mehr. Nur wer volles Risiko geht, kann noch ordentlich Geld verdienen.Asoka Wöhrmann weiß, wie die Zukunft geht. In den Händen hält er ein Blatt mit ein paar Balken darauf – ein ganz normales Schaubild. Für den Anleihechef der Fondsgesellschaft DWS aber ist es mehr: der Weg aus der Misere.
"Anleihesegmente und Renditen" steht als Überschrift auf dem Blatt Papier, das der DWS-Mann so intensiv betrachtet. Der Balken ganz oben zeigt die Verzinsung griechischer Staatsanleihen mit zweijähriger Laufzeit an: 10,4 Prozent. Ganz unten hat Wöhrmann den Zinssatz zweijähriger Bundesanleihen eingetragen: 1,0 Prozent. Viel gegen wenig, Risiko gegen Sicherheit, Pleitekandidat gegen Wirtschaftsmacht.
Zwei Extreme – Abbild der aktuellen Lage am europäischen Bondmarkt. Dazwischen aber ist der Balken, den Wöhrmann für die Zukunft hält. "Unternehmensanleihen aus Schwellenländern: 5,5 Prozent im Schnitt" steht da. Wöhrmanns Credo: "Bondinvestoren müssen über Europa hinausschauen."
Neue Hoffnungsträger hat der Anleihemarkt bitter nötig. Die Situation in Europa ist schwierig wie selten zuvor. Griechenland-Krise, Euro-Krise, Schuldenkrise – das K-Wort gehörte wie selbstverständlich zum Anleihejahr 2010.
Magerzinsen oder Megarisiko: Eine andere Wahl haben Investoren auf dem Kontinent nicht. Höhere Erträge kann nur noch erzielen, wer auf angeschlagene Euro-Staaten setzt. Bei den Euro-Unternehmensanleihen ist die Lage ähnlich. Einen Ausweg versprechen die Anleihen aus den Schwellenländern. Weniger riskant als Griechen-Bonds, lukrativer als deutsche Staatsanleihen. Doch auch sie sind keine Heilsbringer, auch hier stehen den attraktiven Zinsen Gefahren wie steigende Inflationsraten gegenüber.
Die schlechte Nachricht für Anleger: Am Bondmarkt gilt ein neues Gesetz. "Ohne jedes Risiko mit Anleihen Geld zu verdienen wird nicht mehr möglich sein", DWS-Experte Wöhrmann sagt das deutlich. Und an dieser Situation wird sich 2011 nach Ansicht fast aller Experten nichts ändern.
Teil 2: Sicherheit zahlt sich nicht aus
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capital.de, 29.12.2010
© 2010 Financial Times Deutschland,
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