Anlage in Nullzinszeiten: Die Alternativen zu Staatsanleihen
Für Staatspapiere von Euro-Ländern oder den USA werfen derzeit kaum Zinsen ab. Für Anleger, die sich neu orientieren wollen, sind Pfandbriefe und Unternehmensanleihen gute Alternativen.Es klingt paradox. Da sind die Staaten so sehr auf Investoren angewiesen, die ihnen Geld leihen, wie nie zuvor. Doch wer ihnen Kapital leiht, der hat trotzdem nichts davon. Deutlich weniger als zwei Prozent Zinsen bekommen Anleger, die den USA oder dem deutschen Staat zehn Jahre lang Geld zur Verfügung stellen, momentan. Auf fünf Jahre liegen die effektiven Zinsen nur knapp über einem Prozent. Für Bundesanleihen mit einem Jahr Restlaufzeit gibt es nur 0,3 Prozent Zinsen. Das ist weniger als je zuvor in der Geschichte der regelmäßigen Zinsaufzeichnungen, und es reicht bei Weitem nicht, um die derzeitige Inflation auszugleichen.
Und trotzdem sind die effektiven Zinsen zuletzt immer weiter geschrumpft. "In vielen westlichen Ländern haben wir bereits negative Realzinsen", sagt Thorsten Vetter, Anleiheanalyst und Fondsmanager des Kölner Vermögensverwalters Flossbach von Storch. "Weil Staatsanleihen inzwischen zudem den Nimbus absoluter Sicherheit verloren haben dürften, muss man sagen: Da bekommen Anleger inzwischen keine risikolosen Zinsen mehr, sondern höchstens noch ein zinsloses Risiko."
Warum die Nachfrage nach den wertlosen Papieren trotzdem so hoch ist, erklärt Andreas Böker, Vorstand des Vermögensverwalters Böker & Paul aus Montabaur: "Nicht die Aussicht auf Erträge, allein die Risikoaversion der Anleger treibt derzeit die Kurse der Staatsanleihen", sagt Böker: "Es sind alte Risikobetrachtungsmodelle, die da zum Tragen kommen."
Wer nicht weiß, wo er sonst mit großen Kapitalsummen hin soll, dem bleiben eben nur liquide Staatsanleihen." Dass die inzwischen keinen realen Wert mehr produzieren, ist großen institutionellen Investoren zwar bekannt. Sie kaufen sie aber trotzdem. Weil es ihren Anlagerichtlinien entspricht. Oder weil Alternativen fehlen.
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FTD.de, 19.10.2011
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