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Merken   Drucken   13.12.2009, 08:00 Schriftgröße: AAA

Covered Bonds: Zweithandel kommt nicht auf die Beine  

Der Sekundärhandel mit gedeckten Bankanleihen liegt noch immer brach, trotz des milliardenschweren Ankaufprogramms der EZB. Die Market-Maker wollen bei den großen Unterschieden zwischen Geld- und Briefkursen kein Handelsrisiko eingehen. von Sebastian Ertinger
Mit milliardenschweren Stützungskäufen hat die Europäische Zentralbank (EZB) die Neuemission von besicherten Bankanleihen wiederbelebt - der Handel mit bereits aufgelegten Covered Bonds liegt dagegen immer noch danieder. "Der Sekundärmarkt ist absolut tot", sagt Viola Stork, Rentenmarktexpertin der Helaba. Kaum ein Investor kauft oder verkauft derzeit die mit Kreditforderungen unterlegten Papiere.
Dabei steckt die EZB einen Großteil ihres 60 Mrd. Euro schweren Kaufprogramms in den Sekundärmarkt. Die massive Unterstützung durch das Zentralinstitut konnte jedoch noch nicht das Vertrauen in den Markt wiederherstellen. Die Finanzkrise und der Beinahe-Zusammenbruch von Pfandbriefemittenten wie der Hypo Real Estate hatten auch den eigentlich als sicher geltenden Covered-Bond-Markt schwer belastet. Der drastische Verfall der Kurse schreckte die Anleger vom Handel ab. Noch immer dominiert die Vorsicht auf dem Parkett.
Allein der Zweifel an der Zuverlässigkeit der gedeckten Papiere kann jedoch nicht als Erklärung für das Brachliegen des Markts herhalten. Denn immerhin gingen die Risikoaufschläge, die Investoren für die gedeckten Bankbonds gegenüber Staatsanleihen fordern, seit dem Beginn des EZB-Programms deutlich zurück. "Das Vertrauen in das Produkt Covered Bond ist da", sagt Florian Eichert, Pfandbriefexperte der LBBW.

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