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Merken   Drucken   28.08.2009, 22:51 Schriftgröße: AAA

Zentrales Clearing: CFOs gegen Regulierung auf Derivatemarkt  

Ein gigantisches Feld für Zocker, so sehen Kritiker den Derivatemarkt. Für viele Unternehmens-Finanzchefs hat er die Funktion der Risiko-Absicherung. Und die wollen sie möglichst preiswert - also unreguliert. von Aline van Duyn (New York)
Europäische Unternehmen warnen, durch geplante neue Vorgaben für den Derivatehandel könnten enorme Kosten für sie entstehen. Die Firmen fürchten, Milliarden an Bargeld vorhalten zu müssen, wenn der Handel mit den Kontrakten künftig über zentrale Clearingstellen abgewickelt werden muss. Entsprechende Kritik äußert die Europäische Vereinigung der Treasurer (ACT) - also der Manager, die für die Finanzen der Unternehmen verantwortlich sind - in einer Stellungnahme zu Regulierungsentwürfen der Europäischen Kommission.
Unternehmen nutzen Derivate, um sich gegen Risiken aus Währungs- oder Zinsschwankungen sowie Rohstoffpreisen abzusichern. Bislang schließen sie die Kontrakte meist direkt mit einer Bank ab; die Derivate werden dann außerbörslich gehandelt. Die Krise hat allerdings die großen Risiken offenbart, die von dem rund 592.000 Mrd. $ schweren Markt ausgehen. Vor allem Kreditausfallderivate (Credit Default Swaps, CDS) - eine Art Versicherung für Anleihen - werden mittlerweile von vielen als Gefahr für das gesamte Finanzsystem angesehen. So geht der Beinahe-Kollaps des US-Versicherers AIG  auf Spekulationen mit CDS zurück.
In der EU, aber auch in den USA wird daher an Regeln gearbeitet, die vorsehen, den gesamten Handel mit Derivaten über zentrale Plattformen abzuwickeln, um den Markt transparenter und sicherer zu machen. Die zentralen Abwickler sollen das Gegenparteirisiko absorbieren, indem sie als Käufer und Verkäufer für jeden Marktteilnehmer auftreten.

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