Pfandbriefe: Keiner kommt ohne aus

Als direktes Anlageobjekt für den Sparer ist "Opas Pfandbrief" zwar kein großes Thema mehr. Dennoch kommt kaum ein Standardprodukt zur Altersvorsorge ohne ihn aus. Auch die aktuelle Nervosität kann den Ruf des Pfandbriefs nicht gefährden. von Hubert Beyerle

Als direktes Anlageobjekt für den Sparer ist "Opas Pfandbrief" zwar kein großes Thema mehr. Dennoch kommt kaum ein Standardprodukt zur Altersvorsorge ohne ihn aus. Der Grund ist einfach: Fast alle Pfandbriefe, ob öffentliche oder Hypothekenpfandbriefe, haben das bestmögliche Rating: "AAA". Daran hat auch die Immobilienkrise in den USA nichts geändert.

Mit Subprime haben Pfandbriefe nichts und mit Verbriefungen wenig gemein. Immerhin ist seit dem Hypothekenbankgesetz von 1899 noch kein einziger Pfandbrief notleidend geworden. "An der generellen Einschätzung der Bonität der Covered Bonds hat sich nichts geändert", sagt Daniel Rauch, Pfandbriefexperte bei Union Investment. Die derzeitige Marktunruhe wird von den Investoren dagegen als nur vorübergehend angesehen.

Trotz dieses Höchstmaßes an Sicherheit erzielen die Covered Bonds systematisch höhere Renditen als Staatspapiere. Diese "Überrendite" macht in der Regel 10 bis 20 Basispunkte aus. Warum sollten Investoren auf diese kostenlose Zusatzrendite verzichten: Im vergangenen Jahr sind laut einer Erhebung der Investmentbank IXIS-CIB rund 18 Prozent der Jumbo-Pfandbrief-Emissionen bei Investmentfonds platziert worden, weitere sieben Prozent bei Versicherungen und sechs Prozent bei Pensionsfonds.

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