Geld anlegen nach Plan: Von Aktien bis Hedge-Fonds, von Edelmetallen bis zu Index-Zertifikaten.

Portfolio: Investoren auf der Flucht

Internationale Investoren haben nach Angaben des Datendienstleisters Lipper Feri wegen der Kreditkrise im August netto 70 Mrd. Euro aus europäischen Fonds abgezogen - der stärkste monatliche Abfluss, der je verzeichnet wurde. Erstmals wurden sowohl Aktien als auch Anleihen massiv verkauft. von Markus Zydra

Auch Geldmarktfonds haben im August 15 Mrd. Euro verloren - ein Trend, der sich in den Deutschlandzahlen des Fondsbranchenverbands BVI widerspiegelt. Die Angst grassiert unter Geldprofis, was zuletzt an dem erratischen Auf und Ab der Börsen ablesbar war. Im Kern geht es um die Gefahr einer US-Rezession, die weltweit den Aufschwung beenden könnte. Die globale Preiskorrelation aller Assetklassen ist problematisch. Kollabiert ein Markt, so die Befürchtung, seien auch andere gefährdet. In diesem Umfeld brauchen Anleger ein plausibles Paradigma.

Grassierende Furcht: Nettomittelabflüsse europäischer Fonds

"Wir erwarten, dass die Geldmenge global weiterwächst, denn da alle Märkte korrelieren, käme es bei einem Börsencrash zu einer globalen Rezession", sagt Christian Freiherr von Bechtolsheim, Vorstand des Family Office Focam. Es sei somit politisch gewollt, so von Bechtolsheim, das durch mehr Papiergeld zu verhindern. "Daraus speist sich unser Optimismus für die Aktienmärkte."

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Die US-Notenbank hat den Leitzins bereits gesenkt, und viele Experten gehen davon aus, dass noch in diesem Jahr ein weiterer Zinsschritt nach unten folgt. "Eine Demokratie hält eine Deflation nicht aus - das geringere Übel ist da die Geldentwertung über die Jahre. Die offiziellen Inflationsdaten weisen das zwar nicht aus - aber bei Luxusgütern oder einem Restaurantbesuch spürt jeder den Preisanstieg", sagt von Bechtolsheim.

Wie stark die US-Zinspolitik den Handlungsrahmen bestimmt, bestätigt Morgan-Stanley-Analyst Teun Draaisma. "Ich würde Aktien erst verkaufen, wenn die US-Notenbank beginnt, die Zinsen zu erhöhen", sagt er. "Wenn wir diese Kreditkrise überstehen, dann erleben wir eine Börseneuphorie unermesslichen Ausmaßes. Die Leute werden wieder sagen, dass alles anders ist und der Zyklus nach oben immer weitergeht", prophezeit Draaisma und warnt, dass es am Ende Inflation, Rezession und Tränen geben werde.

Warnung vor euphorischer Phase der Hausse

Tatsächlich haben Bullenmärkte die Tendenz, zum Ende hin noch mal sehr stark zu steigen. Es ist der Moment, in dem Marktakteure euphorisch werden und die Risiken ausblenden. Das war auch so nach dem Crash 1998, der bis 2000 die Technologie- und Internetblase einleitete. Die Investoren leiden dann an Selbstüberschätzung - ein Phänomen, das die Behavioral-Finance-Forschung seit vielen Jahren bestätigt. "Unsere Laborversuche haben gezeigt, dass Leute die Blase erkennen, und dennoch kaufen sie weiter", sagt Wirtschaftsnobelpreisträger Vernon Smith.

Wie lange eine solche euphorische Phase dieses Mal anhalten kann, weiß niemand - das ist Teil der Wette, die derzeit analysiert wird: Jeder weiß, dass es irgendwann kracht, doch bis dahin, so der Antrieb zum Aktienkauf, lässt sich sehr viel Geld verdienen.

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Euro Stoxx 50	2512,92	[-1.2]	-0,05%
1 Tag 5 Tage 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Dow Jones	12883,95	[5.75]	+0,04%
1 Tag 5 Tage 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Nasdaq Composite	2915,86	[11.78]	+0,41%
1 Tag 5 Tage 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Euro	1,3257 USD	[0.0009]	+0,07%
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Brent-Öl	116,68 USD	[0.27]	+0,23%
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