FTD-Serie: Wiedervorlage
Sie sorgten einst für Schlagzeilen und weckten bei Anlegern große Hoffnungen. Viele Investment-Hypes der Vergangenheit haben Anleger arm gemacht, andere haben sich als Mega-Trends bestätigt. Was ist aus ein schlagzeilenträchtigen Börsen-Themen geworden? Die neue FTD-Serie "Wiedervorlage" klärt auf.
Wiedervorlage: Biogas - Spekulationsblase in Grün
Aktien von Biogasfirmen haben vor wenigen Jahren noch Anleger begeistert. Doch von der anfänglichen Euphorie ist wenig geblieben. Die Branche hat viel Geld vernichtet.Trends sind beileibe nicht immer Anlegers bester Freund, wie eine alte Börsenregel weismachen will. Selbst dann nicht, wenn sie mit so hehren Zielen wie Umweltschutz in Zusammenhang gebracht - und verkauft werden. Zu diesem Schluss kommt, wer sich die Entwicklung von Biokraftstoff- und Biogasaktien anschaut. Seit den Börsengängen vor zwei Jahren haben die Biospritanbieter Biopetrol , Petrotec , Cropenergies , Verbio sowie die Biogasanlagenbauer Schmack und Envitec Hunderte Millionen Euro Anlegergeld vernichtet.
Wie es dazu kommen konnte, zeigt das Beispiel des Anlagenbauers Schmack Biogas , der am 24. Mai 2006 als eines der ersten Unternehmen aus der Bioenergiebranche an die Börse ging und 62 Mio. Euro einsammelte. Im Februar nahm Schmack weitere 27 Mio. Euro von Anlegern ein, außerdem machten Altaktionäre Kasse und verkauften Aktien für knapp 60 Mio. Euro.
Schmack biete ein Komplettangebot für Landwirte, professionelle Energieerzeuger und Kapitalanleger, hieß es in der Pressemitteilung zum Börsengang. "Mit dem Emissionserlös wollen wir unser Stammgeschäft in einem stark wachsenden Biogasmarkt weiter ausbauen", sagte Ulrich Schmack, Gründer und Vorstandsmitglied damals.
Gut ein Jahr später, im Juli 2007, musste das Unternehmen einen Halbjahresverlust vor Steuern und Zinsen von 11 bis 12 Mio. Euro ankündigen. Ursache sei ein branchenweiter Einbruch der Umsatzzahlen bei Biogasanlagen für die Landwirtschaft. "Der Grund für die Gewinnwarnung war der rasante Anstieg der Getreidepreise im Juli", sagte Schmack der FTD. "Den Anstieg bei Weizen von 170 auf mehr als 280 $ pro Tonne konnte niemand vorhersehen." Vor der Gewinnwarnung habe er 200 Mio. Euro Jahresumsatz erwartet, von denen 60 Mio. Euro wegbrachen.
| Der Tank ist leer |
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| Einbruch In den vergangenen zwölf Monaten ist der Aktienkurs von Schmack um mehr als 20 Prozent gefallen, während der Technologieindex TecDax um rund 40 Prozent stieg. Wie andere Unternehmen der Branche leidet auch Schmack an dem Einbruch der Umsatzzahlen bei Biogasanlagen für den landwirtschaftlichen Sektor. Ursache dafür sind rasant gestiegene Getreidepreise. |
Durch den Preisanstieg wurden Biogasanlagen für viele Bauern unrentabel. Erst am vergangenen Montag gab auch Schmack-Rivale Envitec eine Gewinnwarnung ab und nannte ein weiteres Problem: die Abhängigkeit von der politischen Förderung. Die aktuelle Diskussion um die Novellierung des Erneuerbare-Energien-Gesetzes sorge bei Kunden für eine abwartende Haltung. Dabei hatte das Unternehmen erst am 11. Juli 211 Mio. Euro an der Börse eingesammelt und gute Geschäftsaussichten versprochen. Der Kurs ist seitdem um mehr als 60 Prozent eingebrochen.
Schmack will die Wende schaffen, indem er statt auf unrentable Anlagen für Bauernhöfe fernab von Wohngebieten mehr auf größere Projekte setzt, die auch Abwärme nutzen können. Außerdem investiert er in eine Technik, die es Landwirten erlauben soll, auf billigere Rohstoffe auszuweichen. Die größeren Anlagen hätten eine Projektlaufzeit von 12 bis 24 Monaten. Veränderungen würden sich daher frühestens auf das Ergebnis von 2009 auswirken, sagt Ulrich Schmack.
Die Analysten der US-Investmentbank Goldman Sachs sind da eher skeptisch. "Wir sind vorsichtig bei Geschäftsmodellen, deren Profitabilität von niedrigen Kosten für Agrarfrüchte abhängen, weil wir weiterhin an hohe Agrarpreise glauben." Die Experten von Goldman erwartet, dass die Schmack-Aktie auch in zwölf Monaten noch auf dem aktuellen Niveau bei 24 Euro verharren wird.
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Aus der FTD vom 19.11.2007
© 2007 Financial Times Deutschland,
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