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Merken   Drucken   30.11.2008, 16:43 Schriftgröße: AAA

Fondsrating: Spekulation auf Ratings und Zinsen  

Wer sich ein festverzinsliches Wertpapier zulegt, rechnet mit zwei Dingen: Erstens mit planbaren, regelmäßigen Zinszahlungen. Und er geht davon aus, sein Geld nach ein paar Jahren vollständig zurückzuerhalten. Doch was ist, wenn der Emittent pleite geht? von Olaf Wittrock
Das ist das Risiko: Geht der Emittent zwischenzeitlich pleite, fällt die Rückzahlung der Schulden aus. Die Höhe dieses Ausfallrisikos bestimmt letztlich über den Zins.
Ganz anders bei Investitionen in einen Anleihefonds. Damit spekuliert man nicht so sehr auf Zinserträge, sondern in erster Linie auf Kursgewinne: Die Fondsmanager kaufen und verkaufen die Anleihen nämlich regelmäßig. Und deren Preis schwankt mitunter heftig. So steigt er, wenn die Ausfallwahrscheinlichkeit des Schuldners sinkt, angezeigt durch ein verbessertes Rating. Aufwärts geht es auch, wenn Geld allgemein billiger wird. Denn so werden Anleihen aus Jahren mit höherer Verzinsung umso attraktiver.
Die Geldanlage in Rentenfonds aus dem europäischen Währungsraum ist demnach in erster Linie eine Spekulation auf steigende Ratings und sinkende Zinsen. Die Kursverläufe der entsprechenden Fonds in den vergangenen drei Jahren werden dadurch erklärlich: Sie haben zwar geschwankt, unter dem Strich aber so gut wie nichts eingebracht. Schließlich hatte die Europäische Zentralbank bis Mitte 2007 die Zinsen nicht gesenkt, sondern angehoben - und damit die Anleihekurse fallen lassen. Zuletzt senkte man zwar die Zinsen. Dafür verschlechterten sich aber die Wirtschaftsaussichten, was der Markt mit höheren Ausfallrisiken quittiert - erneut Gift für die Anleihekurse.

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