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Merken   Drucken   16.08.2009, 18:21 Schriftgröße: AAA

Fondsrating: Wandelanleihenfonds liefern hohe Rendite  

Natürlich ist es purer Zufall, dass das Wort "Convertibles" im Englischen nicht nur für Wandelanleihen steht - sondern auch für Autos mit Klappverdeck. Doch die Begriffsdopplung hilft zu erklären, wie die Anlageklasse funktioniert. von Olaf Wittrock
Ähnlich nämlich wie ein Cabrio: Bei gutem Wetter lässt sich voll das offene Fahrvergnügen genießen. Fängt es an zu regnen, schützt das Dach. Für Wandelanleihenkäufer heißt das: Laufen die Aktienmärkte gut, können sie von Kurssteigerungen profitieren. Trübt sich die Stimmung ein, schützen Zinserträge vor Verlusten. "Convertible Bonds" reagieren also auf die Großwetterlage.
Dahinter steckt ein simples Produkt, das vor über 100 Jahren in den USA erfunden wurde: Wandelanleiheverkäufer zahlen nicht nur regelmäßig Zinsen. Sie verkaufen auch ein Umtauschrecht: Am Ende der Laufzeit können die Gläubiger entscheiden, ob sie den Schuldschein gegen einen Anteilsschein umtauschen wollen. Das tun sie selbstredend nur, wenn der Kurs sich gut entwickelt. Fallen die Aktien, lassen sie die Option verfallen.
Mittlerweile lassen sich mit Termingeschäften für viele konventionelle Anleihen und Aktien entsprechende Profile nachbauen. Man kann sich denken, dass die Wertentwicklung solcher Depots nicht leicht vorherzusehen ist. Als Faustregel gilt: Wandelanleihen machen zwei Drittel der Aufwärts-, aber nur ein Drittel der Abwärtsbewegungen von Aktien mit. Investoren sind also irgendwo zwischen Renten- und Aktienmarkt positioniert. Wo genau, hängt von Schwankungen und Schwankungserwartungen ab. Schließlich sind Optionen nur so lange wertvoll, wie niemand genau weiß, ob man sie einmal braucht. Bei strahlendem Sonnenschein oder Tiefschnee bedient schließlich auch niemand seinen Klappdachmechanismus - selbst wenn es theoretisch geht. Tatsächlich funktionieren Wandelanleihen in unsicheren Zeiten besonders gut.

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