Indexfonds: Nichts für schwache Nerven
Investmentgesellschaften bringen immer mehr Indexfonds auf den Markt, mit denen Anleger auf fallende Kurse wetten können. Für Privatanleger eignen sich Short-ETFs nur bedingt.Die Indexfonds-Anbieter in Deutschland arbeiten derzeit hart daran, ihre Produktpaletten zu komplettieren. Die meisten von ihnen wollen Indexfonds auf möglichst alle Anlageklassen und Strategien anbieten können. Deshalb rüsten sie insbesondere bei Short-ETFs nach. Diese Produkte bilden einen sogenannten Short-Index ab, der sich spiegelbildlich zum zugrunde liegenden Long-Index bewegt. Fällt also der Dax, steigt der ShortDax und der darauf basierende Short-ETF ebenso.
Short-ETFs galten bis vor Kurzem als Nischenprodukte. Mittlerweile haben jedoch sogar solche Investmenthäuser Short-ETFs im Angebot, deren Hauspolitik die Fonds eigentlich verbietet. So etwa der Anbieter ETFlab: Dort betonte man lange, nur Indexfonds aufzulegen, die ohne den Einsatz von Swaps auskommen, also von Tauschgeschäften auf Termin. Seit Kurzem bietet nun auch ETFlab einen Short-ETF an. Diese Indexfonds lassen sich aber ausschließlich über Swaps konstruieren.
Die Idee hinter Short-ETFs klingt vielversprechend. Anleger sollen mithilfe der Fonds in fallenden Märkten Rendite erzielen können. Bei Profi-Investoren kann dieses Konzept aufgehen. So machten Vermögensverwalter im Kurssturz-Jahr 2008 durch den Einsatz von Short-ETFs ein Plus im zweistelligen Bereich.
Auch Privatanleger können mit Short-ETFs ihr Portfolio gegen fallende Kurse absichern. Wer sich nicht genau mit den Fonds auskennt, kann allerdings böse Überraschungen erleben. Schon bei der Funktionsweise von Short-ETFs kann es schnell zu Missverständnissen kommen. Die Fonds entwickeln sich nur tageweise genau entgegengesetzt zum Long-Index. Längerfristig weicht ihre Performance aus finanzmathematischen Gründen davon ab.
Um das zu verdeutlichen, tragen viele Short-ETFs den Hinweis "daily" im Namen. Fällt ein Long-Index an einem Tag und steigt am Tag darauf wieder, kommt der entsprechende Short-ETF nicht bei Null heraus, sondern macht einen kleinen Verlust. In schwankungsreichen Märkten können sich diese Verluste schnell zu einem empfindlichen Minus summieren.
Mittlerweile sind sogar auch gehebelte Short-ETFs zu haben. Sie zeichnen die Entwicklung eines Index nach, der die doppelte umgekehrte Wertentwicklung des entsprechenden Long-Index abbildet. Mit diesen Indexfonds lässt sich in fallenden Märkten zwar eine doppelt so hohe Rendite erzielen wie mit einfachen Short-ETFs - es drohen aber auch erheblich höhere Verluste. Zuletzt kamen etwa drei gehebelte Short-Indexfonds der Deutsche-Bank-Tochter DB X-Trackers auf den deutschen Markt.
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FTD.de, 05.06.2010
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