FTD.de » Finanzen » Aktien + Märkte » Das Kapital: Bei TUI hat die Aktie den Höhenflug schon hinter sich

Merken   Drucken   24.03.2005, 13:02 Schriftgröße: AAA

Das Kapital: Bei TUI hat die Aktie den Höhenflug schon hinter sich  

Für das zuvor vermeldete ermutigende Umsatzplus bei den Sommerbuchungen hatte TUI ja schon etliche Vorschusslorbeeren eingeheimst. Jetzt untermauerte die Reise- und Logistikfirma ihre Genesung mit dem 2004er Ergebnis. Weitere Themen in diesem Kapital: Luxusartikler und WM Morrison.
TUI relativ zum Stoxx Reisen und Touristik   TUI relativ zum Stoxx Reisen und Touristik
TUI  führte ihre misstrauischsten Diagnostiker vor: Zwar fiel das um die Beteiligungsverkäufe bereinigte Umsatzplus von 7,3 Prozent nur geringfügig höher aus als gedacht. Dafür übertrumpfte der entsprechende Vorsteuergewinn vor Goodwill (Ebta) von 490 Mio. Euro die Analystenprognosen um ein gutes Zehntel. Allein von der Basis her müssen die Gewinnschätzungen also ordentlich anziehen.
Zugegeben, das Niveau ist alles andere als herausfordernd, zumal der letzte Schub primär aus den über Erwarten stark gedrosselten Zentralkosten rührte. Operativ warf die dominante Touristik gerade die Ebta-Planmarge von 2,7 Prozent ab, und vom Renditezweig Logistik hatte man sich jüngst doch etwas mehr erhofft als schließlich 8,3 Prozent.
Gut, da hier die Nachfrage weiter brummt, werden wohl auch zusätzliche Kapazitäten nicht zum befürchteten Einbruch bei den Frachtraten führen. Bei gleichen Margen sollte die Schifffahrt heuer zumindest hoch einstellig zulegen. Trotz eines geringeren Wachstums von vier bis fünf Prozent fußt die Fantasie daher auf der Touristik. Hier steckt aber der geplante Margensprung um gut zwei Prozentpunkte wohl schon im Kurs.
Denn inklusive nur der Pensionslücke und stiller Lasten über 940 Mio. Euro stößt TUI derweil an der Summe der Anteile gemessen an die Grenzen einer vertretbaren Bewertung.

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