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Merken Drucken 29.04.2007, 20:39 Schriftgröße: A A A

Das Kapital: Ein Exposé für Dax 36.000

Eines müssen selbst die Bären zugeben: dass von einer Übertreibung an den Aktienmärkten solange noch keine Rede sein kann, bis reißerische Bücher erscheinen, die einmal das wahre Potenzial der Börsen aufzeigen. Weiteres Thema in diesem Kapital: Infineon.

So ein Warnzeichen wie das Buch "Dow 36.000" aus dem Jahr 1999 fehlt bislang. Aber es wird dringend gebraucht. Deshalb hier ein Leitfaden für das Werk, das aus aktuellem Anlass in der Sprache Goethes verfasst sein sollte.

Laut Prognosen würden die Dax-Firmen 2007 einen Gewinn im Gegenwert von 522 Indexpunkten erzielen, könnte man die Fibel einleiten. Wie die vergangenen Jahre gezeigt hätten, könnten die Firmen zwar wachsen, ohne zu investieren. Aber man wolle schließlich konservativ bleiben und daher eine Gewinnausschüttungsquote von nur knapp drei Fünfteln unterstellen. Das sei zwar immer noch etwas mehr als im langfristigen Durchschnitt. Wegen der Rentabilität der Firmen sei eine hohe Ausschüttung jedoch kein Problem.

Denn bei der in den Schätzungen implizierten Eigenkapitalrendite von 14 Prozent ermögliche schon eine Thesaurierungsquote von gut zwei Fünfteln ein nominales Gewinnwachstum von sechs Prozent. Real, also abzüglich von knapp zwei Prozent Inflation, wären das etwas mehr als vier Prozent. Das klinge auch insofern plausibel, als die Weltwirtschaft seit Jahren mit Raten von fünf Prozent wachse - und man die meisten Dax-Unternehmen mit Fug und Recht als Weltfirmen bezeichnen dürfe. Um selbst skeptische Leser zu überzeugen, könnte man aufzeigen, dass der reale Gewinn über die vergangenen 20 Jahre deutlich schneller zugelegt hat. Und dass sogar - ansonsten seriöse (Anmerkung des "Kapitals") - Aktienstrategen die - wahnwitzige (weitere Anmerkung) - Auffassung verträten, daraus einen "neuen" Trend ableiten zu können.

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13:44:31 Kursinformationen und Charts

Name	aktuell	%	absolut
		%
Infineon	7,467 EUR	+0,16%	0.012

Aus der FTD vom 30.04.2007
© 2007 Financial Times Deutschland,

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