FTD.de » Finanzen » Aktien + Märkte » Das Kapital: Kann man Daimler überhaupt effizient leiten?

Merken Drucken 28.07.2005, 20:54 Schriftgröße: A A A

Das Kapital: Kann man Daimler überhaupt effizient leiten?

Der Antwort der Börse auf den Rücktritt von Jürgen E. Schrempp zum Jahresende ist nichts mehr hinzuzufügen. Weitere Themen in diesem Kapital: Siemens und Rolls-Royce.

Kursinformationen und Charts

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Blicken wir also nach vorne, vor allem auf die Chancen des als Sanierer bekannten Dieter Zetsche. Es ist kein Geheimnis, dass DaimlerChrysler nach der Summe der Einzelteile billig ist. Aber selbst nach dem Kursanstieg von einem Drittel in drei Monaten bleibt der Abschlag zu den Konkurrenzunternehmen enorm. Man muss sich nur vergegenwärtigen, dass Mercedes mit einem Halbjahresumsatz von 22,9 Mrd. Euro größer bleibt als BMW , wobei die Münchner einen Autoumsatz von rund 22 Mrd. Euro erzielen dürften. Inklusive des recht winzigen Motorradgeschäfts und der im Vergleich zu DaimlerChrysler kleineren Finanzsparte kommt BMW auf einen Börsenwert von rund 26 Mrd. Euro, bei einer industriellen Netto-Kasse von zuletzt 3,2 Mrd. Euro. Die Stuttgarter bringen es insgesamt auf einen Börsenwert von rund 40 Mrd. Euro, bei einer Netto-Liquidität auf der Industrieseite von 5,5 Mrd. Euro.

Nun ist allein die EADS -Beteiligung weitere 7,5 Mrd. Euro wert. Volvo hat im ersten Halbjahr einen Umsatz von rund 12 Mrd. Euro erwirtschaftet und kriegt dafür einen Börsenwert von knapp 15 Mrd. Euro eingeräumt. Die Nutzfahrzeugsparte von Daimler hat einen Umsatz von 19,2 Mrd. Euro erzielt. GM und Ford haben gegenwärtig einen Börsenwert von rund 20 Mrd. $. Sie sind zwar weit größer als Chrysler, dafür aber unrentabel.

Das ist ein grober und unvollständiger Ansatz. Er soll nur andeuten, welche enormen Werte Zetsche realisieren könnte, selbst wenn man einen heftigen Konglomeratsabschlag ansetzt. Aber einmal davon abgesehen, dass das laufende Effizienzprogramm über 4,7 Mrd. Euro schon in den Schätzungen berücksichtigt ist, dass der LKW-Zyklus auf der Spitze ist und dass die Nachhaltigkeit der Chrysler-Ergebnisse zumindest zu bezweifeln bleibt, stellt sich die Frage, ob ein Konzern wie DaimlerChrysler überhaupt noch erfolgreich geleitet werden kann.

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Daimler	38,095 EUR	+0,49%	0.185

Aus der FTD vom 29.07.2005
© 2005 Financial Times Deutschland,

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