Verkauf von Takko: Und wieder verschwindet ein Börsenkandidat
Immer mehr Hiobsbotschaften im deutschen Markt für Börsengänge: Während Investmentbanken in ihren Jahresausblicken fast rituell zehn bis 20 Neuemissionen im geregelten Markt prognostizieren, verabschiedet sich ein heißer Kandidat nach dem anderen von seinen IPO-Plänen.So gab die Beteiligungsgesellschaft Apax Partners am Donnerstag bekannt, den deutschen Bekleidungsdiscounter Takko Holding vom amerikanischen Finanzinvestor Advent International zu übernehmen. Der Kaufpreis soll rund 1,25 Mrd. Euro betragen.
Damit zieht zum zweiten Mal binnen einer Woche ein Finanzinvestor den Weiterverkauf einer Beteiligung einem Börsengang vor. Die Deutsche Bank und Goldman Sachs , die Advent bei dem Ausstieg aus Takko berieten, hatten parallel zu den Verkaufsverhandlungen auch einen Börsengang (IPO) im Jahr 2011 vorbereitet.
In der vorvergangenen Woche hatte sich auch Loyalty Partner aus dem Kreis der IPO-Kandidaten verabschiedet: Der Anbieter des Kundenbindungsprogramms Payback, bisher mehrheitlich in Besitz des britischen Finanzinvestors Palamon, geht für knapp 500 Mio. Euro an den US-Kreditkartenkonzern American Express.
Die größten Hoffnungen auf eine Belebung des Marktes für Börsengänge in Deutschland ruhen derzeit - wie schon Anfang 2010 - auf Finanzinvestoren, die Ausstiegsmöglichkeiten aus ihren in den Private-Equity-Boomjahren 2004 bis 2007 erworbenen Beteiligungen suchen.
Schon die drei nach Emissionsvolumen größten deutschen IPOs 2010 - Kabel Deutschland , Brenntag und Ströer - gingen allesamt auf die Verkäufe von Finanzinvestoren zurück. Doch nach einem vielversprechenden Start mit fünf Börsengängen im ersten Quartal gingen seit Beginn des zweiten Quartals lediglich drei Unternehmen neu an den geregelten Markt in Frankfurt.
Die parallele Planung eines Verkaufs und eines Börsengangs - auch Dual-Track-Verfahren genannt - ist zwar nicht ungewöhnlich. Allerdings bevorzugen die Finanzinvestoren als Eigner meist einen Komplettverkauf. Im Zuge eines Börsengangs können sie derzeit indes maximal die Hälfte der Anteile abgeben - weil der Markt Milliardenemissionen in Deutschland noch nicht hergibt und potenzielle Käufer ansonsten oft einen überhöhten Verkaufspreis unterstellen.
Als IPO-Kandidaten für 2011 verbleiben der Industrieausrüster Norma aus dem Portfolio des Finanzinvestors 3i. Auch der Kabel-BW-Eigner EQT lotet die Optionen für den Kabelnetzbetreiber aus: eine Fusion, ein Komplettverkauf oder einen Börsengang.
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FTD.de, 27.12.2010
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