Fondsrating: Von solide bis langweilig

Wenn die Ratingagentur Morningstar von der Anlagekategorie Large-Cap Value Equity spricht, versteht sie darunter Aktien von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung, vergleichsweise niedrigen Kursbewertungen und geringen Wachstumsraten. Große Konzerne, die zwar ordentliche Geschäfte machen, von Börsianern aber doch weniger geschätzt werden als Firmen, denen man ein schnelles Wachstum in boomenden Märkten zutraut. Value-Aktien sind am Kapitalmarkt also die solideren Vertreter. Oder aber die Langweiler, je nach Betrachtungsweise.

Fürs Langweiler-Image spricht im aktuellen Rating europäischer Value-Fonds der Umstand, dass der maßgebliche Value-Index von MSCI dem Growth-, also Wachstumsindex, klar hinterherhinkte: 10,6 Prozent Jahresplus im Drei-Jahres-Durchschnitt stehen 16,9 Prozent mit Growth-Investitionen gegenüber. Und das, obwohl die Kurse von Wachstumsaktien sogar weniger stark schwankten.

  Die besten Aktienfonds mit Schwerpunkt Europa Standardwerte Value

Die besten Fonds aber haben den Index deutlich geschlagen. Die US-Fondsgesellschaft MFS etwa schaffte mit ihrem nach strikten Value-Kriterien anlegenden European Value Fund genauso viel Kursplus wie andere mit Growth-Aktien - und das zu deutlich geringeren Schwankungen. Der Value & Yield-Fonds von Edmond de Rothschild hinkt zwar in der Rendite hinterher, begrenzte aber das Risiko ähnlich gut, auch weil man hier zwischenzeitlich schon mal auf den Geldmarkt ausweicht, wenn man keine Anlagechancen sieht.

Die beiden Bestplatzierten des Ratings sind Spezialfälle. Der Top European Ideas Fund der Frankfurter Boutique Mainfirst wird von Olgerd Eichler betreut, einem der höchstdekorierten Fondsmanager Deutschlands, und erzielte im Vergleichsfeld die mit großem Abstand besten Erträge. Allerdings ist Eichler kein Value-Investor, sondern ein opportunistischer Stock-Picker: Er kauft ohne große Beschränkungen schlicht solche Aktien, die ihn überzeugen. Es ist eher Zufall, dass das derzeit Value-Standardwerte sind, und nur deshalb steht er gerade in dieser Kategorie.

Ein besonderer Effekt spült auch den zweitplatzierten BZ Equity Fund Senior im Rating nach oben. Das Senior steht für eine Anlage in verlässliche Unternehmen mit entsprechender Historie - das ist einem Value-Ansatz durchaus ähnlich. Die herausragende Performance verdankt der Fonds aber auch dem Umstand, dass er in Schweizer Franken investiert. Und der wertete gegenüber dem Euro zuletzt bekanntlich kräftig auf.