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Merken   Drucken   28.11.2008, 14:12 Schriftgröße: AAA

US-Rendite auf Rekordtief: Anleihen signalisieren schwere Rezession  

Ausnahmezustand am Bondmarkt: Zum ersten Mal seit fünf Jahrzehnten liegt die Rendite zehnjähriger US-Staatspapiere unter drei Prozent. Die Investoren erwarten demnach eine tiefe Rezession in den USA. Sogar eine Deflation nach japanischem Vorbild wird nicht ausgeschlossen. von Tobias Bayer (Frankfurt)
In den USA fiel die Rendite zehnjähriger US-Staatspapiere diese Woche zum ersten Mal seit 50 Jahren unter 3,0 Prozent. Am Freitag lag die Rendite bei 2,94 Prozent. Der November war aus Sicht der Bondinvestoren höchst erfreulich und bescherte ihnen mit einem Plus von 5,07 Prozent die größten Kursgewinne seit 1981, wie sich am US-Treasury-Master-Index von Merrill Lynch ablesen lässt. Fallende Renditen gehen mit steigenden Kursen einher.
Was die Bondanleger freut, ist aus Sicht der Volkswirtschaft höchst bedrohlich. Fallende Renditen bedeuten nichts Gutes. Denn das heißt, dass die Marktteilnehmer mit einer heftigen Rezession in den USA und einer Niedrigzinspolitik der Fed rechnen. Schon jetzt senkte die US-Notenbank den Leitzins von 5,25 Prozent Mitte September 2007 auf derzeit 1,0 Prozent.
Dass es weiter nach unten geht, scheint ausgemacht. "Es ist erstaunlich, dass die Renditen so gering sind", sagte Michael Chang, Zinsstratege der Credit Suisse. "Das derzeitige Umfeld ist etwas noch nie Dagewesenes. Die Fed geht sehr aggressiv vor. Der Rückgang der Rendite ist das Resultat."

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