Wechselkurspolitik: Gefährliches Spiel mit dem Renminbi

Kommentar Wegen Handelsüberschüssen und steigender Inflation steht China in der Kritik: Die USA fordern eine Aufwertung des Renminbi. Die Erfahrungen mit Japan gemahnen jedoch zur Vorsicht - und sollten daran erinnern, dass auch die Hilfe der Amerikaner erforderlich ist. von Tobias Bayer Frankfurt

Oft hilft der Blick in die Vergangenheit. In den 70- und 80ern war das große Japan-Bashing angesagt. Die Vereinigten Staaten forderten Tokio auf, den Yen sukzessive aufzuwerten. Das sollte amerikanische Firmen wettbewerbsfähiger machen und die Handelsüberschüsse Japans reduzieren.

Die Japaner taten wie geheißen. Von 1971 bis April 1995 wertete der Yen enorm auf. Die Währung kletterte von 360 Yen je Dollar auf 90 Yen je Dollar. Doch der gewünschte Effekt blieb aus: Der japanische Handelsüberschuss betrug in den 70er-Jahren durchschnittlich zwei Prozent der Wirtschaftsleistung, in den 80er-Jahren waren es fünf Prozent, im neuen Jahrtausend bis 2008 rund vier Prozent. Was den USA wenig half, schadete Japan sehr: Wegen der Aufwertung des Yen sank das Preisniveau. Das Land hat den Rutsch in die Jahrzehnte währende Deflationskrise also auch der Währungspolitik zu verdanken.

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