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  FTD-Serie: Wissen, was die Märkte bewegt

Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

Merken   Drucken   27.02.2008, 20:50 Schriftgröße: AAA

Das Kapital: Die Werbetricks einer Weichwährung  

Dass für einen Euro inzwischen mehr 1,51 Dollar zu zahlen sind, ficht die USA ebenso wenig an wie die inflationären Folgen ihrer Geldpolitik. Im Rest der Welt gibt es schließlich genügend Anleger, die ihren Wirtschaftsstatistiken aufsitzen. Unbeirrt schicken sie sich daher an, den Leitzins auf ein reales Niveau von minus zwei Prozent zu senken.
Wie lange wird sich der Emittent der Weltreservewährung noch in Dollar verschulden können? Diese Frage mag keck anmuten. Aber man muss es sich vorstellen: Inklusive Dividenden liegt der MSCI USA auf dem Stand vom Juli 1997, wenn man ihn in Euro denominiert und die hiesige Inflation berücksichtigt. US-Anleihen haben in dieser Zeit in realen Euro eine Gesamtrendite von kaum mehr als zehn Prozent erzielt - kumuliert. Mit Wohnimmobilien hätte man bis heute einen Wertanstieg von fast 50 Prozent genossen. Nur purzeln die Preise seit Anfang 2006. In realen Euro haben sie seither ein Drittel eingebüßt.
Da sollte man eigentlich meinen, dass die unentwegten Dollar-Liebhaber, die mit ihren Käufen von US-Anlagen das Leistungsbilanzdefizit von mehr als fünf Prozent des BIP zu finanzieren helfen, langsam den Kopf in den Sand stecken. Tun sie aber nicht. Denn Leute, die die verqueren US-BIP-, Produktivitäts-, Inflations- und Arbeitsmarktdaten wie nichts schlucken, lassen sich so leicht nicht entmutigen.

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