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Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

Merken   Drucken   04.03.2008, 15:00 Schriftgröße: AAA

Das Kapital: Droht China ein Aktienüberangebot?  

Die nur für Inländer erwerbbaren A-Aktien galten angesichts des knappen Angebots und der enormen Nachfrage lange als Selbstläufer. Doch schon dieses Jahr droht dieses Verhältnis zu kippen und der Markt unter zu vielen neuen Aktien zu leiden.
Droht Chinas Inlandsaktienmarkt insgesamt ein Kollaps durch ein Überangebot an Aktien? So, wie sich etwa bereits die A-Aktien von Ping An seit Oktober halbiert haben - unter anderem aufgrund einer geplanten Aktienemission und dem Ablauf der Sperrfrist?
Die größte Stütze des A-Aktien-Markts, der sich 2007 verdoppelt hat, war immer das knappe Angebot - ein Streubesitz von unter 30 Prozent ist die Regel. Hinzu kommen alternativlose Anleger, da Chinesen normalerweise keine ausländische Aktien halten dürfen. Kein Wunder, dass der Markt als sichere Wette galt. Wird das Angebot jedoch größer, ändert sich diese Dynamik. Mit den Reformen vom Mai 2005 wurden nicht handelbare Aktien handelbar. Die gestaffelten Sperrfristen von damals werden 2008 und 2009 weitgehend auslaufen. Neue Aktien im Wert von fast einem Fünftel des Streubesitzes könnten heuer in Umlauf gelangen. Dazu die wachsende Anzahl an Börsendebüts, die Schätzungen zufolge einen Wert von über 60 Mrd. $ haben könnten.
Normalisiert sich dann der chinesische Markt? Ein größeres Angebot dürfte realistischere Bewertungen bringen, aber in China wirken Marktkräfte nur begrenzt. Ping Ans vorgeschlagene Aktienemission wird in den offiziellen Medien kritisiert. Peking denkt auch darüber nach, Aktien in den nationalen Pensionsfonds zu übertragen. Zur Not gibt es noch eine Menge anderer Fonds, die dazu gedrängt werden könnten, Aktien zu kaufen. Man darf mit ziemlicher Sicherheit sagen, dass Peking zunächst diesen Weg wählen wird, bevor es den Markt für Anleger aus dem Ausland öffnet.
  • Aus der FTD vom 05.03.2008
    © 2008 Financial Times Deutschland,
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