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  FTD-Serie: Wissen, was die Märkte bewegt

Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

Merken   Drucken   26.08.2008, 21:19 Schriftgröße: AAA

Das Kapital: Es wird schon nicht so schlimm werden  

Im Grunde hat sich die Rezessionsgefahr in Deutschland schon vor einem Jahr abgezeichnet. Sie wurde natürlich verleugnet.
Vor einem Jahr hat im Euro-Raum die Zinsdifferenz jenes Vorzeichen angenommen, das von einer Rezession kündet. In Deutschland jedenfalls folgte jedes Mal eine Rezession, als die Differenz aus der Rendite auf zehnjährige Staatsanleihen und dem Dreimonatsgeldmarktzins in den frühen 70ern, Anfang der 80er und 90er sowie zu Beginn der 2000er negativ geworden war. Doch wer vor einem Jahr das Wort Rezession im Zusammenhang mit der Wirtschaftslokomotive Europas in den Mund genommen hatte, war in Fachkreisen milde belächelt worden, obwohl andere weit vorlaufende monetäre Indikatoren ebenfalls Ungemach angedeutet hatten. Besänftigung war das Gebot der Stunde: Abkoppelung von den USA, florierende Exportnachfrage aus den Bric-Ländern, kerngesunde Firmen, anhaltende Investitions- und Beschäftigungsdynamik, Anspringen des Konsums.
Ein Jahr danach hat Deutschland ein erstes Quartal negativen Wachstums verzeichnet, sind die Ifo-Erwartungen auf den niedrigsten Stand seit 1993 gefallen, befindet sich die Zinsdifferenz in negativem Terrain und weisen die weit vorlaufenden Indikatoren beängstigende Tendenzen auf. In Fachkreisen wird nun die Möglichkeit einer technischen Rezession eingeräumt, doch die Beschwichtigungen haben weiter Konjunktur. Denn wie könnte in der "Wachstumslokomotive" Europas die Inlandsnachfrage wegbrechen, wenn sie doch seit acht Jahren stagniert, die aufgestaute Nachfrage mithin gewaltig sein muss?

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