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Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

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  09.11.2009, 11:00    

Das Kapital: Hoffentlich lernt die Börse dazu

Dem Quartalsbericht der Deutschen Börse zufolge will sie im vierten Quartal mehr ausgeben als im dritten. Gar nicht schlecht, haben die Kunden von der Margenbesessenheit der Börse doch langsam genug.
Die Quartalszahlen der Deutschen Börse waren aus einem Grund bemerkenswert. Die Noch-Frankfurter kamen im dritten Quartal mit weniger Kosten zu Rande als erwartet, ändern an ihrer Ganzjahres-Kostenprognose aber nichts. Das impliziert, dass die Kosten im vierten Quartal um 15 Prozent gegenüber dem dritten ansteigen sollen.
Von vergangenen Meriten zehrend   Von vergangenen Meriten zehrend
Dieser Trend wäre bei anderen Firmen vielleicht besorgniserregend, doch bei der Deutschen Börse beruhigt er eher, sofern er eine Strategieverschiebung signalisiert. Denn die Margen- und Ausschüttungsobsession der Börse nahm bis dato beinah krankhafte Züge an. Inwieweit das nur dem Druck der ehemaligen Großaktionäre TCI und Atticus geschuldet war, bleibt abzuwarten.
Welches Bild eine - teils öffentlich-rechtliche - Firma beim heimischen Publikum hinterlässt, die für ein paar gesparte Euro Gewerbesteuer ihren Sitz verlegt, ist das eine. Das andere ist, was die Kunden denken, wenn im sogenannten Krisenjahr 2009, bei einer immer noch stolzen Eigenkapitalrendite von 23 und einer Umsatzrendite von 34 Prozent, die Margenausweitung weiterhin im Vordergrund stünde. Wie sie bisher reagierten, da wo sie die Wahl hatten, ist eindeutig: Innerhalb eines Jahres verlor die Börse 15 Prozent Marktanteil im Handel mit deutschen Aktien. Eine klares Signal der Klientel.
  • Aus der FTD vom 09.11.2009
    © 2009 Financial Times Deutschland
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