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  FTD-Serie: Wissen, was die Märkte bewegt

Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

Merken   Drucken   19.09.2008, 10:02 Schriftgröße: AAA

Das Kapital: Loblied auf die Leerverkäufer  

Mit den Leerverkäufern scheint man einen bequemen Schuldigen für die jüngsten Bankenpleiten gefunden zu haben. Dabei dienen sie der Marktkorrektur und riskieren zudem mehr als Aktienkäufer.
Schon putzig mit anzuschauen, in welcher Weise in den USA aufgrund der Finanzmarktturbulenzen eine Vielzahl von Traditionen über Bord geworfen werden. Da werden Banken mit Steuergeldern gerettet, Versicherungen verstaatlicht, solvente wie marode Regionalbanken als letzter Rettungsanker der vormals übermächtigen Investmentbanken der Wall Street gehandelt, versagende Bankvorstände teilweise ohne dickes Abfindungspaket nach Hause geschickt und neue Schuldige gefunden: die Bande der Leerverkäufer.
Wie ein kleines Kind kam Morgan-Stanley-Chef John Mack diese Woche zu den Regulierern gerannt, um sich zu beschweren, dass die bösen Leerverkäufer den Aktienkurs und damit seine Bank eingedampft hätten. In besseren Zeiten, als er noch gefährlich war, trug Mack den Beinamen "the knife". Es ist nur ganz schwer vorstellbar, dass seine Bank nicht ebenfalls fleißig dem Leerverkaufen frönte oder es den Kunden ermöglichte. Schließlich ist dies die einzige Möglichkeit, seiner Überzeugung, eine Aktie sei überteuert, Gestalt zu verschaffen - so man den Zeitwertverlust von Optionen vermeiden möchte. Nun gibt es sicherlich Regulierungs- und Überwachungslücken, was das Leerverkaufen an der Wall Street angeht. Insbesondere, wenn sich der Leerverkäufer die entsprechenden Aktien weder vor noch in den Tagen direkt nach dem Leerverkauf zur Deckung auch ausleiht. Dadurch ist es möglich, dass weit mehr Aktien leerverkauft werden, als im Umlauf sind, womit sich sicherlich Titel über Maß unter Druck setzen lassen.

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