Das Kapital: Nicht der geringste Überschwang in Amerika  

Die Begeisterungsfähigkeit der Amerikaner ist und bleibt bewundernswert. Auf Basis der Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr notieren im IT-Segment des S&P 500  26 von 71 Firmen mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von mehr als drei und sieben mit einem KGV von mehr als 25; fünf Firmen vereinen diese beiden Kriterien. Citrix Systems  etwa erhält bei einem geschätzten Umsatz von 2,5 Mrd. Dollar und einem "bereinigten" Gewinn von 520 Mio. Dollar einen Marktwert von rund 14,5 Mrd. Dollar zugeschrieben. Der Börsenwert von Salesforce.com in Höhe von 21,4 Mrd. Dollar entspricht dem 97-Fachen des Gewinns und dem gut Siebenfachen des Umsatzes. Red Hat (11,6 Mrd.) wird mit Multiplikatoren von 50 und 8,6 gehandelt.

Im Industriesegment wird Fastenal (14,5 Mrd.) mit dem 33-Fachen des Gewinns und dem 4,4-Fachen des Umsatzes bewertet. Im Gesundheitssektor kommt Intuitive Surgical (21,6 Mrd.) auf ein KGV von 37,5 und ein KUV von 10,3. Cerner (12,6 Mrd.) wird mit den Faktoren 32 und fünf bezahlt. Im Konsumbereich wird Chipotle Mexican Grill (13,7 Mrd.) eine Bewertung in Höhe des 49-fachen Gewinns und des fünffachen Umsatzes eingeräumt. Starbucks  (44,4 Mrd.) notiert mit dem 32-Fachen des Gewinns und dem 3,3-Fachen des Umsatzes. Selbst im Energiesektor finden sich beeindruckende Beispiele. Range Resources (9,1 Mrd.) bekommt ein KGV von 54 und ein KUV von 6,4 zugesprochen, Cabot Oil & Gas (6,4 Mrd.) genießt Werte von 45,5 und 5,1. In der Telekombranche wird Crown Castle International (15,9 Mrd.) mit einem KGV von 65 und einem KUV von 7,4 belegt. Alle Angaben beziehen sich übrigens auf die Daten von Dienstag.

Vielleicht ist jede einzelne dieser Firmen ihren Preis wert. Aber wenn man bedenkt, dass Deutschland mit einem KGV von rund zehn und einem KUV von 0,6 notiert, kommen einem schon Zweifel an der These, dass Aktien - im Sinne einer Kontraindikation - schon wegen der Skepsis der Anleger kaum fallen können. Zumindest an der Weltleitbörse könnte man von gewissem Überschwang sprechen.