FTD-Serie: Wissen, was die Märkte bewegt
Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.
Das Kapital: Noch spürt Lanxess keinen Abschwung
Wie Lanxess selber eingesteht, wird man die steigenden Rohstoffkosten wohl nicht auf Dauer an die Kunden weitergeben können. Und da die Konjunkturschwäche gerade erst beginnt, liegt da das Problem.Überraschung gelungen. In einem Abschwung mit festem Euro und hohen Rohstoffkosten in einem zyklischen Sektor unterwegs zu sein, dessen hiesige Verbandsoberen erst am Dienstag die Ganzjahresprognose für das heimische Produktionswachstum von 4,5 auf 2,5 Prozent reduzierten - all das ließ nicht unbedingt auf gute Quartalszahlen des Spezialchemieanbieters Lanxess hoffen. Dass diese dann dennoch überzeugten, erklärt den Kurssprung von fast zehn Prozent. Dabei half dem Titel, dass die Anleger Werte der zweiten Reihe seit Jahresanfang wieder goutieren.
Dass Lanxess seit dem Hoch vor einem Jahr in der Spitze rund die Hälfte des Wertes eingebüßt hatte, hat mit den Firmenergebnissen auch wenig zu tun. An ihnen gab es wenig zu mäkeln, was man auch an den Ergebnisprognosen der Analysten ablesen kann: Sie sind für 2008 und 2009 seit einem Jahr recht stabil.
Doch die starken Quartalszahlen lassen sich so nicht fortschreiben. Die Margenausweitung war nicht nur Folge der Abgabe des renditeschwachen Polymergeschäfts, sondern auch der Preiserhöhungen, mit denen Lanxess höhere Materialkosten abfangen konnte. Wie lange die Kunden das weiter tragen können, ist fraglich, wie auch Lanxess' Finanzvorstand zugibt. So blieb Lanxess' Prognose vorsichtig - über 700 Mio. Euro Ebitda will man heuer schaffen, was sich mit bereinigten 699 Mio. Euro 2007 vergleicht. Doch liegt der Schätzung die Annahme eines mittleren Euro-Kurses bei 1,50 $ sowie eines anziehenden Ersatzreifenbedarfs in den USA zugrunde - wo den Amerikanern der Fahrspaß bei den Benzinpreisen doch eher vergeht. Als vorsichtiger Investor sollte man aus Lanxess' Zahlen nicht herauslesen, dass die Firma den Zyklus überwunden hat, denn dessen Schwächephase beginnt grad erst.
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Aus der FTD vom 15.05.2008
© 2008 Financial Times Deutschland,
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