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Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

Merken   Drucken   08.11.2009, 19:33 Schriftgröße: AAA

Das Kapital: Viel Spaß beim Investieren  

Die Aktienanleger sollten sich weder Anleihenrenditen von zwei noch von fünf Prozent wünschen. Doch wenn Arbeitslosenquote, Gewinnmargen, Frühindikatoren, Rohstoffpreise, Staatsdefizit, Notenbankbilanz und Goldpreis gleichzeitig explodieren, scheint alles möglich.
Führen die Firmen mit ihrer Sparpolitik und reinen Rentabilitätsausrichtung die USA an den Rand der Deflation, wie einige vermuten? Nachdem die Arbeitslosenquote in der weitesten Abgrenzung auf 17,5 Prozent zugenommen hat und der IWF eine Produktionslücke von 4,5 Prozent des BIP geschätzt hat, könnte man das meinen.
Nur steigen die US-Kernverbraucherpreise knapp zwei Jahre nach Beginn der Rezession immer noch um 1,5 Prozent zum Vorjahr, die Kernerzeugerpreise um 1,8 Prozent. Und falls der in Dollar denominierte HWWI-Index nur auf dem Stand vom Oktober verharrt, werden die Rohstoffpreise per Dezember um 52 Prozent über dem Vorjahr liegen. Der Preisdeflator im Produktivitätsbericht für das dritte Quartal ist um 0,8 Prozent zum Vorjahr gestiegen, obwohl der nichtagrarische Unternehmenssektor die Lohnstückkosten um bisher nie dagewesene 3,6 Prozent gesenkt hat. Setzt man Preise und Lohnstückkosten ins Verhältnis, hat der so definierte Margenindikator im dritten Quartal einen einsamen Höchststand erreicht.

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