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FTD-Serie: Wissen, was die Märkte bewegt

Inflation oder Deflation, Rezession oder Depression? Setzen staatliche Hilfspakete an der richtigen Stelle an, wie wirken sie sich auf Devisen und Börsen aus? Sollte man auf Gold, Renten oder Aktien setzen? Welche Sektoren und Firmen sind vielversprechend, welche Fusionen überflüssig? "Das Kapital", die führende Kolumne für Finanzmarktthemen, gibt pointierte Antworten.

Das Kapital: Wirtschaft aus dem Tritt, Börse außer Rand und Band

Premium In Amerika werden mickrige Löhne und riesige Gewinne vermeldet, in Europa geht das Geld für dieses Arrangement bereits aus, und liquiditätstrunkene Anleger kaufen Banken. Sie müssen viel gelernt haben über die vergangenen Jahre.

Am Freitag sind in Amerika Daten zur Reallohnentwicklung einfacher Arbeiter und Angestellter vermeldet worden, die für vier Fünftel aller privat Beschäftigten stehen. Die mittleren realen Wochenlöhne dieser Menschen sind im Januar 2012 um knapp vier Prozent gesunken - im Vergleich zum Januar 1964, dem Zeitreihenbeginn. Die enormen Firmengewinne, die damit einhergehen, sind in Amerika leicht zu belegen, denn es gibt unzählige Statistiken, ob gesamt- oder einzelwirtschaftliche, die darauf hindeuten.

Dass der S&P 500 mit dem 15,6-Fachen des US-GAAP-Gewinns der vergangenen vier Quartale notiert, hat da Charme. Denn wie würde es wohl um die Nachfrage und damit um die Firmengewinne bestellt sein, wenn die US-Verbraucher keine staatlichen Transfers in Höhe von 41,5 Prozent des privatwirtschaftlichen Lohneinkommens vor Steuern erhielten, sondern bloß 11,9 Prozent, wie Anfang 1964? Und wie lange wird der US-Staat wohl Defizite von einem Zehntel des BIPs fabrizieren können, um dieses Arrangement zu bewahren?

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Aus der FTD vom 20.02.2012
© 2012 Financial Times Deutschland,

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