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Merken   Drucken   06.04.2009, 12:04 Schriftgröße: AAA

Dauerhafte Erholung?: Wie die Börsianer die Rally begründen  

Steigende Börsenkurse trotz Rezession: Die seit vier Wochen andauernde Rally an den Aktienmärkten stößt eine kontroverse Debatte an. FTD.de fasst die Argumente zusammen, was für die Hochstimmung der Anleger spricht - und was dagegen. von Tobias Bayer (Frankfurt)
Frühling an den Weltbörsen: Der S&P 500 steigt seit vier Wochen ununterbrochen, der Dax notiert bei knapp 4400 Punkten - und auch bei Währungen und Rohstoffen gehen die Investoren wieder Risiko ein.
"Green shoots" ("Grüne Sprösslinge") ist das Wort der Stunde. Zu den stärksten Befürwortern der optimistischen These, dass der Welt bald bessere Zeiten bevorstehen, zählt Larry Kantor, Leiter Research bei Barclays Capital. "Wir sind der Überzeugung, dass die aktuelle Rally an den Märkten besser unterstützt ist als die vorangehende. Die wirtschaftlichen Daten werden besser werden", schreibt Kantor im Kapitalmarktausblick.
"Green shoots" oder Bärenmarktrally
Nicht überall stößt die "Green-shoots-These" auf Zustimmung. Bob Janjuah, Stratege bei der Royal Bank of Scotland, sieht eine Bärenmarkt-Rally vor sich und warnt vor heftigen Korrekturen. Die "grünen Sprösslinge" seien zu einem "tropischen Regenwald" überhöht worden. "Jeder, der die weltweite Rezession nicht hat kommen sehen, stellt sich jetzt vor die Kamera und teilt der Welt mit, dass das Schlimmste vorüber sei", schreibt Janjuah, der mit einem Verfall der Aktienkurse um 30 Prozent rechnet.
Dieser Meinung schließen sich auch die Aktienstragen von Morgan Stanley an. Sie sehen drei Indikatoren, die das Ende eines Bärenmarkts ankündigen, noch nicht auf "grün springen". Erstens liege die Eigenkapitalrendite der Nicht-Finanzunternehmen mit 17,4 Prozent noch über dem langjährigen Durchschnitt von 12,8 Prozent.
Zweitens decke der Bestand an unverkauften Häusern in den USA noch für zwölf Monate die Nachfrage ab, erst bei einem Wert von acht Monaten sei eine Erholung in Sicht. Und drittens gehe aus einer Umfrage unter Managern hervor, dass 64 Prozent aller Befragten die Kreditvergabe verschärften. Ein Faktor von 20 Prozent sei erst ein gutes Signal. "Wir ziehen Bargeld Aktien vor", fassen die Morgan-Stanley-Experten ihre Analyse zusammen.
FTD.de zeigt die aktuelle Debatten zur Rally auf.

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  • FTD.de, 06.04.2009
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