FTD-Serie: Informationen für Anleger
Geld anlegen nach Plan: Von Aktien bis Hedge-Fonds, von Edelmetallen bis zu Index-Zertifikaten.
Märkte und Technik: Börse hat Aufschwung eingepreist
Mitte Februar wurde an dieser Stelle die Erwartung geäußert, dass der Dax die 4000er-Marke brechen und bei 3600 Punkten den Beginn einer Bodenbildung markieren würde. Tatsächlich erreichte der Dax Anfang März bei 3589 Punkten sein diesjähriges Tief und befindet sich seitdem in einer rasanten Aufwärtsbewegung.Reza Darius Montassér ist Vorstand für Vermögensverwaltung und Asset-Management der Alpenbank, Privatbanktochter der Raiffeisengruppe.
Experten wie Anleger stellen sich die Frage, ob der jüngste Anstieg bereits den Beginn einer stabilen Aufwärtsbewegung eingeläutet hat oder ob es sich um eine Bärenmarktrally in einem langfristigen Abwärtstrend handelt. Das hier verwendete ökonometrische Modell geht dieser Frage anhand von fundamentalen wie auch technischen Indikatoren auf den Grund.
Betrachtet man den Nachrichtenfluss der vergangenen Wochen, so könnte man annehmen, dass wegen der etwas besser ausgefallenen Stimmungsindikatoren, etwa des Ifo-Index, der konjunkturelle Abschwung bereits seine größten Schäden angerichtet hat.
Wie sieht nun die konjunkturelle Lage aus ökonometrischer Sicht aus? Das hier zur Anwendung kommende Modell zeigt, dass die konjunkturelle Talfahrt gegen Ende des Jahres an Dynamik verlieren sollte und ab Mitte 2010 erste leichte Wiederbelebungstendenzen messbar sein werden. Die schlechte Nachricht dabei ist, dass die Aktienmärkte diesen Aufschwung bereits über Gebühr eingepreist haben. Danach ist der Dax gemessen am ökonometrischen Modell, das einen fairen Wert von 3400 bis 3800 Punkten unterstellt, zurzeit etwa 25 Prozent überbewertet.
Die markttechnische Situation weist aufgrund der hohen Volatilitäten bei den deutschen Standardwerten zurzeit größere Ungenauigkeiten auf als in der Vergangenheit. Dennoch lässt sich generell feststellen, dass der Dax durch die Verteidigung der wichtigen Unterstützung (langfristiger Aufwärtstrend, siehe Grafik) technische Stärke bewiesen hat. Allerdings ist es noch nicht ausgemacht, dass der Index nicht zu einem erneuten Test der Unterstützung im Bereich 3600 Punkte ansetzen wird und diese einem zweiten Ansturm auch standhält. Denn nach wie vor ist der aus der Dow-Theorie abgeleitete dominante sekundäre Abwärtstrend voll intakt, sodass eine mittelfristige Trendwende unwahrscheinlich erscheint. Zudem zeigt das nach wie vor niedrige Handelsvolumen in den Anstiegsphasen, dass hauptsächlich Verkaufspositionen eingedeckt werden und kaum strategische Käufe die Kurstreiber sind.
Deutlich wird dies anhand eines Vergleichs der Entwicklung der europäischen Bankaktien mit der von Asset-Backed Securities (ABS), jenen toxischen Papieren also, welche die Bankbilanzen belasten. Grundsätzlich haben sich die Kurse der ABS-Papiere und der Bankaktien im vergangenen Jahr sehr ähnlich entwickelt. Seit Anfang März hat sich dieser Gleichlauf jedoch aufgehoben: Während sich die Kurse der Bankaktien seit ihren Tiefs verdoppelt haben, befinden sich die ABS-Papiere mangels Nachfrage noch auf ihren Tiefstständen.
Dieser Vergleich zeigt deutlich: Die Risiken der Finanz- und Wirtschaftskrise sind nach wie vor latent, auch wenn die Börsenkurse ein anderes Bild der Realität vermitteln. Deshalb ist es nicht ratsam, den Kursen hinterherzulaufen. Besser ist es, nachhaltige Rückschläge für den Aufbau von Positionen zu nutzen.
-
FTD.de, 04.05.2009
© 2009 Financial Times Deutschland,
© 1999 - 2012 Financial Times Deutschland
Aktuelle Nachrichten über Wirtschaft, Politik, Finanzen und Börsen
Börsen- und Finanzmarktdaten:
Bereitstellung der Kurs- und Marktinformationen erfolgt durch die Interactive Data Managed Solutions AG. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit der Angaben übernommen!
Ãœber FTD.de | Impressum | Datenschutz | Disclaimer | Mediadaten | E-Mail an FTD | Sitemap | Hilfe | Archiv
Mit ICRA gekennzeichnet
VW | Siemens | Apple | Gold | MBA | Business English | IQ-Test | Gehaltsrechner | Festgeld-Vergleich | Erbschaftssteuer
G+J Glossar
Partner-Angebote
Aktuelle Nachrichten über Wirtschaft, Politik, Finanzen und Börsen
Börsen- und Finanzmarktdaten:
Bereitstellung der Kurs- und Marktinformationen erfolgt durch die Interactive Data Managed Solutions AG. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit der Angaben übernommen!
Ãœber FTD.de | Impressum | Datenschutz | Disclaimer | Mediadaten | E-Mail an FTD | Sitemap | Hilfe | Archiv
Mit ICRA gekennzeichnet
VW | Siemens | Apple | Gold | MBA | Business English | IQ-Test | Gehaltsrechner | Festgeld-Vergleich | Erbschaftssteuer
G+J Glossar
Partner-Angebote