Börsengang des sozialen Netzwerks: Facebook, das Preisschild stört!

Mit dem weltgrößten Onlinenetzwerk geht ein Unternehmen an die Börse, das über die Jahre ein solides Geschäftsmodell aufgebaut hat. Nur eines hinterlässt einen Makel - die Bewertung von Facebook.

Kommentar Mit dem weltgrößten Onlinenetzwerk geht ein Unternehmen an die Börse, das über die Jahre ein solides Geschäftsmodell aufgebaut hat. Nur eines hinterlässt einen Makel - die Bewertung von Facebook.

von Andrea Rungg

An Facebook war bereits von Beginn an einiges anders als bei anderen IT-Startups. Es hat mit Mark Zuckerberg einen jungen Gründer, der sich seit seiner Kindheit durchs Leben programmiert; der sein Studium an der Eliteuniversität Harvard abbrach, um im Silicon Valley unter Gleichgesinnten sein Glück zu suchen; der mit 22 Jahren Milliardenofferten von Yahoo und Viacom ablehnte, der mit 24 Jahren von Microsoft -Chef Steve Ballmer ein Angebot über 15 Mrd. Dollar ausschlug.

Da machte das Unternehmen bescheidene Umsätze und über einen Gewinn brauchte man gar nicht erst reden. Es war schlicht die schiere Masse an Nutzern und entsprechende Daten, die Microsoft und Co. lockten. Dafür waren die Unternehmen bereit, fast jede Summe zu zahlen, nicht selten auch aus der blanken Angst heraus, das nächste große Ding zu verpassen.

Facebook-Chef Mark Zuckerberg

Daran anknüpfend, waren auch die folgenden Investoren bereit, bald jede Summe zu zahlen - auch in Unkenntnis der Erträge Facebooks. Man wollte dabei sein, nicht nur als Nutzer. Über die letzten beiden Jahre stieg der Unternehmenswert dann immer höher, nun veranschlagt das Unternehmen selbst einen Wert von knapp 100 Mrd. Dollar, bei einem Jahresumsatz von zuletzt 3,7 Mrd. Dollar und einem Gewinn von 1 Mrd. Dollar. Rational ist das nicht.

Das Börsenprospekt gibt keinerlei Hinweise darauf, dass das Unternehmen in naher Zukunft jährlich ähnlich hohe Umsätze wie Suchmaschinenbetreiber Google generieren kann, nämlich zuletzt 37,9 Mrd. Dollar. Es gibt keinerlei Hinweise darauf, dass der Gewinn sich binnen weniger Jahre verzehnfacht, dass Facebook schlicht den Schalter zum Gelddrucken findet. Zuletzt musste das Unternehmen aber zunächst einen Gewinnrückgang verbuchen, das Wachstum verlangsamte sich.

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Das Onlinenetzwerk hat ähnlich wie Google noch keine Antwort darauf gefunden, wie sich über Smartphones ebenso grandiose Werbeerlöse erzielen lassen, wie über Desktops. Doch den Smartphones, den mobilen Geräten gehört die Zukunft. Es fehlt ein ausgefeiltes Werbenetzwerk. Ja, Facebook ist in vielen Punkten noch am Anfang, wie es das Management betont. Aber mit einer Bewertung von 100 Mrd. Dollar gibt sich das Unternehmen etwas zuviel Vorschusslorbeeren. Wo ist denn da noch Spielraum nach oben, woher kommt die Zuversicht?

Die Geschichte von Mark Zuckerberg und Facebook sowie seinen mehr als 900 Millionen Nutzern, wäre auch ohne die absurde Summe von 100 Mrd. Dollar eine außergewöhnliche. Keine andere Website im Internet bekommt derzeit von Nutzern mehr Aufmerksamkeit. Unter allen IT-Startups ist Facebook derzeit zweifelsohne das Unternehmen mit dem größten Potenzial. Allein die Bewertung hinterlässt einen schalen Beigeschmack.

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FTD.de, 05.05.2012
© 2012 Financial Times Deutschland

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Kommentare

05.05.2012 14:58:40 Uhr jupea: Preisschild Facebook

Wenn die Anteile alle zu dem Preis verkauft werden, war der Preis "richtig".
05.05.2012 08:16:59 Uhr Anton: Facebook = StudiVZ! Definitiv nicht kaufen!

Es wird genau so ein Flop, nur wesentlich grösser. Mich ärgert nur, dass es leider genug gierige Deppen geben wird, die da mitmischen und auf diese Weise, in ein paar Jahren deren Geld verlieren und wir bekommen dann eine neue "IT-Börsenkriese". Alle Nachrichtensender, alle Zeitungen, alle angeblichen Börsenexperten, alles wird dann davon reden dass es mit facebook eigentlich nicht normal war und das hätten wir sehen müssen... Ich hab echt kein Bock drauf...
05.05.2012 00:40:16 Uhr Kroko: Facebook einfach ignorieren

Facebook sollte man als sozialer Mensch mit gesundem Menschenverstand einfach ignorieren. Facebook ist nicht sozial. Facebook ist in seinem ganzen Verhalten gegenüber Nutzern komplett asozial und verhält sich diktatorisch und keinesfalls demokratisch. Wie könnte man davon ausgehen, dass sich Facebook gegenüber Anlegern anders verhalten sollte? Mir persönlich ist es komplett egal, ob die Aktie abhebt oder auf Null geht. Ich würde sie aus meiner Haltung gegenüber Facebook niemals kaufen. Ebenso wenig, wie ich eine Apple- Google- oder Amazon-Aktie kaufen würde. Unabhängig von vermeintlichen Gewinnen. Mit Firmen, deren Gründer, Manager und Vorstände allesamt "Allmachtsphantasien" teilen und sich einen Dreck um Persönlichkeitsrechte und Datenschutz scheren, will ich einfach nichts zu tun haben. Denjenigen aber, denen Moral und Ethik komplett egal ist, dürften sich tatsächlich Gewinnchancen eröffnen. Warum? Nun - aus fundamentaler Sicht ist FB komplett überbewertet und eine Blase mit einem KGV von ca. 100 etc. Klar ist doch, dass sich hier die Gründer und Banken mal wieder auf Kosten der Kleinaktionäre und dummen Fondsmanagern die Taschen vollstopfen wollen. Sicherlich werden viele Menschen mit entsprechendem Wissen, gesundem Menschenverstand und einer gewissen Haltung bezügl. Ethik und Geschäftsgebaren diese Aktie nicht kaufen. Das sind dann wohl auch die WENIGEN, die NICHT FB-Nutzer sind ;-) Daher kann die Aktie trotzdem abheben, wenn nämlich viele der ca. 900 Mio. Nutzer-Dummerchen die Aktie kaufen ;-) Außerdem - und das spricht leider auch für einen eventuellen Kursanstieg - gibt es keine ernst zu nehmende Konkurrenz bzw. Alternative. Warum? Ist fast gar nicht möglich, da FB fast alle entsprechenden PATENTE weltweit bereits besitzt...Genau aus diesem Grund steigen wahrscheinlich auch ständig die Aktien von Apple, Google und Amazon...Es gibt kaum ernst zu nehmende Alternativen, weil es sie aus patentrechtlichen Gründen gar nicht geben kann ;-) Bemerkenswert find ich zudem, dass all diese Datenkraken-Unternehmen aus USA stammen und dort auch unsere Daten gespeichert sind...
Mark Zuckerberg, der oft auch als Soziopath beschrieben wird, bezeichnet seine Nutzergemeinde ja allesamt als "dumme Trottel", da sie IHM ihre persönlichen Daten so naiv und vertrauensvoll überlassen. Wie er damit umgeht ist bekannt. Asozial eben. Genau so wird er auch mit seinen "dummen Aktionärstrotteln" umgehen...
Von mir aus kann diese asoziale Trottel-Aktie eines Tages 1.000 Euro kosten. Ich möchte keinen Cent daran verdienen...
04.05.2012 19:48:38 Uhr susi: Kaufen oder nicht kaufen?

Ich gebe dem Kommentar recht. Nur muss man sich die Frage stellen, ob die Aktie am Anfang - unabhängig von jeglicher Rationalität - nicht auch einen Höhenflug hinlegt. Ich befürchte man muss dabei sein, da sie allein aufgrund ihres Gewichts von etlichen Fonds gekauft werden muss.
04.05.2012 19:10:32 Uhr fefernan: preisschild facebook

fast jeden stören die geschäftsgebaren von facebook, die unverschämtheit mit der agb's ohne die zustimmung oder sogar gegen den willen der nutzer durchgesetzt werden. datenschützer laufen sturm und niemandem ist das unternehmen wirklich geheuer....der anstehen börsengang ist die einmalige gelegeheit der arroganz und ignoranz die stirn zu bieten...die geschäftsergebnisse rechtfertigen den avisierten preis eh nicht....hier kann und sollte ein klares signal gegen diese machenschaften gesetzt werden...vielleicht, hoffentlich erinnern sich einige noch an die dot com blase, wo auch all zu viel phantasien im spiel waren, die sich dann als feuchter traum herausgestellt haben...wenn die vernunft und nicht die gier siegt und facebook verdient abgestraft wird, kann sogar nach der wiedererlangung der realistischen wahrnehmung sogar ein vernünftiges unternehmen daraus werden...die hoffnung stirbt bekanntlich zuletzt