Gastkommentar: Eine neue Mission

Die Regulierungsbehörden und der Internationale Währungsfonds müssen zusätzliche Aufgaben übernehmen. Nur so können künftige Blasen begrenzt werden. von George Soros

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George Soros ist Vorsitzender von Soros Fund Management. www.project-syndicate.org

Die aktuelle Krise entstand durch das Finanzsystem selbst. Dieses Faktum steht im Widerspruch zur allgemein anerkannten Theorie, wonach Finanzmärkte ein Gleichgewicht anstreben und Abweichungen von diesem entweder zufällig oder durch ein plötzliches externes Ereignis entstehen, an das sich die Märkte nur schwer anpassen können. Auf dieser Theorie basiert die Marktregulierung, wie sie derzeit praktiziert wird. Intensität und Ausmaß der Krise lassen jedoch darauf schließen, dass mit dieser Theorie prinzipiell etwas nicht stimmt.

Was ist also zu tun?

Weil Finanzmärkte dazu neigen, Preisblasen hervorzubringen, müssen Regulierungsbehörden dafür sorgen, dass diese Blasen nicht zu groß werden. Bis jetzt haben die Finanzaufsichtsbehörden diese Verantwortung explizit von sich gewiesen.

Natürlich können Blasen nicht verhindert werden, aber es sollte möglich sein, sie innerhalb erträglicher Grenzen zu halten. Dafür reicht es nicht aus, die Geldmenge zu kontrollieren. Die Regulatoren müssen auch Kreditbedingungen berücksichtigen, da Geld und Kredite nicht im Gleichschritt gehen. Die Märkte zeigen Launen und Tendenzen, denen man entgegenwirken muss. Um Kredite und Geld getrennt zu kontrollieren, müssen zusätzliche Instrumente angewandt oder, genauer gesagt, reaktiviert werden. In den 50er- und 60er-Jahren wurden sie bereits eingesetzt. Ich beziehe mich dabei auf Mindesteinschuss-Sätze und Mindestkapitalanforderungen für Banken.

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