Gastkommentar: Martin Feldstein: Heilsamer Absturz

Der Verfall des Dollar hat durchaus positive Folgen: Er wird helfen, das US-Außenhandelsdefizit zu korrigieren. Auch die Europäer müssen unter der Abwertung nicht leiden. Allerdings nur, wenn sie umsichtig handeln.

Die überfällige Korrektur des Dollar-Kurses hat begonnen. Die Abwertung der vergangenen Wochen ist nur der Auftakt für den sehr viel deutlicheren Wertverlust, der nötig ist, um das US-Leistungsbilanzdefizit zu reduzieren. Aktuell beläuft es sich auf fast 800 Mrd. $ pro Jahr, was rund sechs Prozent des US-Bruttoinlandsprodukts entspricht.

Bliebe der Dollar auf seinem derzeitigen Niveau, würde das Außenhandelsdefizit zunehmen, weil die Amerikaner auf die Steigerung ihrer Einkommen mit einer Erhöhung der Einfuhren reagieren. Dies geschieht schneller, als ausländische Käufer ihre Importe aus den USA steigern. Obwohl eine höhere Wachstumsrate im Rest der Welt die US-Exporte erhöhen und das Außenhandelsdefizit verringern würde, lehrt die Erfahrung, dass selbst deutlich schnelleres Wachstum nur begrenzte Auswirkungen hätte. Die Schieflage des Welthandels muss also in erster Linie von einem niedrigeren Dollar beseitigt werden.

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