Kommentar: Kursrally - Zu schön, um wahr zu sein

Tiefpunkt erreicht, Stresstest vorbei: Die Anleger schwelgen in Euphorie. Der Risikoappetit kehrt zurück, Aktien und Schwellenländer sind gesucht. Das muntere Treiben macht Angst. Bewertung, Anleihen und Bankbilanzen deuten auf eine Korrektur hin. von Tobias Bayer (Frankfurt)

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Eugen Weinberg, Rohstoffanalyst der Commerzbank, hat einen trockenen Humor. Mit dem Satz "Eine halbe Million neue US-Arbeitslose beflügeln Märkte" überschreibt er seine am Montag veröffentlichte Tagesanalyse. Dabei bezieht er sich auf den US-Arbeitsmarktbericht April vom Freitag, der etwas besser ausfiel als erwartet und Börsen- sowie Rohstoffkurse antrieb. Nicht sonderlich fiel ins Gewicht, dass die Arbeitslosenquote in den Vereinigten Staaten von 8,5 auf 8,9 Prozent stieg.

Was Weinberg aufs Korn nimmt, ist die seltsame Wahrnehmung der Investoren. "Less bad is the new good", lautet die Devise. Hinweise darauf, dass sich der Abschwung der Weltwirschaft verlangsamt, werden als klare Kaufsignale gewertet. In Geldmarktfonds schlummernde Liquität strömt wieder in Aktienmärkte. Auch die Aufschläge auf riskantere Anleihen gehen zurück, gleichzeitig werden Börsengänge und Wandelanleihen als Finanzierungsinstrument wieder interessant.

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