Leitartikel: Evonik - Das Heuschrecken-Experiment

Das Experiment ist gewagt und in Deutschland ziemlich neu: Ein Finanzinvestor - eine "Heuschrecke" - beteiligt sich an einem staatlich dominierten Unternehmen mit dem Ziel, es gemeinsam mit der Politik an die Börse zu führen.

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Allein diese spezielle Form von Public-Private Partnership ist bereits bemerkenswert. Doch riskant ist der Deal für den Finanzinvestor CVC vor allem, weil er nach seinem Einstieg beim Industriekonzern Evonik nicht so agieren kann, wie es der typischen Strategie solcher Investoren entspricht.

Sicherlich ist CVCs Ausgangsposition bei Evonik um Längen besser als die von Blackstone bei der Telekom . CVC kauft eine Sperrminorität von 25,01 Prozent und kann somit bei strategischen Entscheidungen ein Veto einlegen - anders als der US-Investor Blackstone, der nur einen Anteil von 4,5 Prozent an der Telekom hält. Eine Steigerung des Unternehmenswerts, die den Renditeansprüchen einer Private-Equity-Firma genügt, lässt sich aber nicht per Blockade realisieren. Um eigene Vorstellungen durchzusetzen, muss CVC den Haupteigner RAG-Stiftung mit ins Boot holen. Für einen Investor, der es gewohnt ist durchzuregieren, birgt der Zwang zur Kooperation erhebliches Konfliktpotenzial.

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