Kolumne: Münchau - Der Krise dritter Teil  

In Kürze wird Spanien die Griechen in den Schlagzeilen ablösen und für ein derart böses Erwachen sorgen, dass den "Blasen-Kranken" in Europas Immobilienmarkt noch Hören und Sehen vergeht. Allen, ausser den Bankern. Historische Bankiers und Königsmacher wie die Fugger vor 500 Jahren, die in dieser Kolumne bereits bemüht wurden, waren harmlose Chorknaben im Vergleich zu den Leichenpflädderern, die in den kommenden Jahren die Finanzfriedhöfe umpflügen werden.

Das Instrument dafür ist ausgerechnet ein Klassiker der antiken Griechen; das Trojanische Pferd. Das ist längst von Finanzingenieuren kopiert und wird derzeit gezimmert. Nicht nur in Spanien, auch in Deutschland. Auf neudeutsch heisst diese "Erfindung" Bad Bank.

In meiner täglichen Praxis sehe ich, dass allein aus spanischen Immobiliengesellschaften beste Liegenschaften (Bürogebäude, Hotels, Einzelhandel, Wohnungspakete, etc.) europaweit im "Wert" (?) von Hunderten Milliarden Euro sogenannt off-market auf dem Markt sind. Darunter das Feinste vom Feinsten in Paris, London, Düsseldorf, München und bis nach Wien und Warschau. Immobilien-Veteranen sind diese Edelsteine bekannt, mit Namen und Adressen. (Folglich auch der Banken- & Börsenaufsicht...)

Die Crux mit der Geschichte: Keinem noch so gut vernetzten Real Estate Broker mit besten Vorstandskontakten gelingt es, diese Werte in den Verkaufsprozess zu bringen. Obwohl die de-jure-Eigentümer mehr pleite als lebendig sind und dringend Liquidität benötigen. Das Procedere wird seitens der de-facto-Eigentümer - den Hypotheken-Gläubigern, also Banken - blockiert. Und: Die Preise bleiben in den Wolken. Genau dort, wo die Kreditgeber sie hingezockt haben und wo sie in den Bankbilanzen begraben sind (um im Bild der Kreditleichen zu bleiben).

Der nächste Schritt: Die wertvollen "Leichen" werden in eine Bad Bank entsorgt, bis der de-jure-Eigentümer pleite ist oder zumindest nach dem Strohhalm greift.
Der übernächste Schritt: Sodann werden sie wieder lebendig, "kosten" nur noch die Hälfte und... gehören der Bank. Ohne Cash, verrechnet mit der alten Hypothek. Erst dann kann man die feinen Sachen kaufen. Von der Bank, mit fettem Aufschlag.

Wundersame Geldvermehrung.
Die Geschichte wiederholt sich. Bekanntlich so oft, bis es alle kapiert haben.

Drei Wochen oder drei Monate Intensivmedizin werden daran nichts ändern. Ich finde es atemberaubend, in welch grotesker Weise wirtschaftskundige Fachleute entscheidende Aspekte des Wirtschaftens bei ihren Lösungsvorschlägen einfach ausblenden. Natürlich kann man weniger verschuldete Länder mit dem Argument des Untergangs dazu zwingen, hochverschuldete Länder auszulösen. Gerecht ist das nicht, aber ist es wirksam? Das Schuldenponzi-System wird trotzdem zusammenbrechen, da durch Verarmung breiter Bevölkerungsschichten und Staaten Märkte einbrechen und damit die Produktion weltweit. Eine deflationäre Abwärtsspirale kann nur durch umfassende Umverteilung von Reich nach Arm gestoppt werden. Ich habe noch keinen (sogenannten) Experten gesehen, der das offen fordert. Bei dieser Dienstbotenelite haben wir es doch insgesamt mit Mietmäulern zu tun, die in ihren in sich paradoxen Argumentationen zunehmend lächerlich wirken. Wahrlich eine spannende Zeit!

@Strichnid
Ich mag keine persönlichen Dialoge in einem öffentlichen Forum; das dürfte Unbeteiligte zu Recht stören...
In diesem Fall geht es aber um den Kern des Problems, und der ist - zunächst - nicht (!) die Demokratie, sondern die Staatsfinanzen, also das Wirtschaftssystem, also die Wirtschaft (!).
Wir schreiben das Jahr 2010; ein Staat ist heute mehr denn ein Wirtschaftsunternehmen. Wobei Ihr romantisches Klischee vom Staat seit gut 2.000 Jahren überholt sein dürfte: Ein Ausflug in die Geschichte wird Ihnen bestätigen, dass bankrotte Staaten schon immer von der Landkarte verschwunden sind. Nicht nur durch Kriege in Schlachtfeldern und Ehebetten. Schon Bankiers (leider!!) im Mittelalter oder die Fugger vor 500 Jahren haben Könige, Kaiser, Päpste und Kolonien gross- und niedergemacht. Nur mittels Buchhaltung.
Ich möchte Sie nicht belehren. Das erledigt die Geschichte.

Über "Demokratie" brauchen wir nicht zu diskutieren. Wohl aber feststellen, dass die EU mit Demokratie so gut wie gar nichts zu tun hat. Das hat Vor- und Nachteile, die abzuwägen hier zu weit führt. Dabei bin ich praktizierender Nord-Europäer; mit Betonung auf "Nord", weil ich den Süden zu gut kenne...

Über "Kommunismus" und seine Überlebenden bis hinein in die CDU-Regierung sollten wir an dieser Stelle nicht reden. Das wäre nicht druckreif...

Prinzipiell stimme ich Ihnen durchaus zu. Glücklicherweise haben unsere Politiker diesmal (meiner Meinung nach) durchaus verstanden, welche weitreichenden Folgen und verheerende Wirkung eine Staatspleite Griechenlands oder alles auch nur annähernd ähnliche auf die restliche Welt (und besonders Europa) hätte! Eine politische Garantie tut Not!!!!

Allerdings verwehre ich mich gegen die immer wieder aufkommenden beiläufigen Attacken gegen Österreichs Osteuropa-Engagement. Österreich ist weit davon entfernt "ohnehin fast pleite" zu sein! Stürzt Osteuropa zusammen hat zudem auch Deutschland massivste Probleme. Gar nicht zu reden von den Risiken die deutsche Banken in der ganzen Welt zusammengekauft haben! Und auch eine solche Pauschalbeurteilung von Belgien ist sinnlos (trotz höhere Schuldenstands).

Ein bisschen mehr Differenzierung wäre also nett, aber ansonsten sehr lesenswerter Artikel!

Wer von den Diskutanten hat sich die Frage gestellt, welche Schulden GR nicht begleichen kann. Jeder hier fabuliert aber Griechenlands Schulden. Wer Schulden hat, der hat auch einen Gläubiger. Hat sich hier jemand mal Gedanken gemacht, wer die Gläubiger der Griechen sind. Erst wenn hier Ordnung hineingebracht ist, dann kann über Lösungsmöglichkeiten nachgedacht werden.

Deutsche Banken, an vorderster Front die Deutsche Bank, haben etwa 47 Mrd Euro Forderungen an den Staat Griechenland. Worin bestehen diese Forderungen? 14,5 Mrd Euro fast die Hälfte davon dienen als Sicherheiten für die Ausgabe deutscher Pfandbriefe, die als mündelsicher oder topsicher gelten. Das sind sie wieder, die CDS und CDO und wie die Dinger so heißen mögen. Die HRE ist auch dabei! Sie allein allein hält 3,7 Mrd Euro an griechischen Staatspapieren, mehr als 6 % ihrer Pfandbriefdeckung. Es sollen wohl eher die deutschen Forderungen gerettet werden. Das Schicksal GR ist völlig nebensächlich. Bei der HRE stand der deutsche Pfandbriefmarkt schon einmal vor dem Kollaps. Jetzt ist er schon wieder schwer beschädigt worden. Wo war eigentlich die deutsche Bankenaufsicht, die die Geschäfte deutscher Banken "begleitet" hat?

Die EZB hängt auch mit drin. Sie hat massenhaft griechische Bonds gekauft.

Wer hängt noch mit drin? Die Franzosen. Credit Agricole und die Societe Generale haben große griechische Banken gekauft. Wer wird hier gerettet?

Wem kommt es merkwürdig vor, dass der Finanzmarkt jubelt, als Schäuble zur Rettung, von was, aufgerufen hat. Wäre er nicht beteiligt, hätte er nichts zum Jubeln. Wo waren die Topleute der Banken, die Verantwortlichen für die Risikoabschätzung der Geldanlage, als es um die Anlage in GR ging? Wussten die nicht, dass GR seit 1800 im dauernden Staatsbankrott lebt? Wer traut sich ein Urteil über deren Qualität abzugeben?

GR, der Testfall für Spanien. Im Falle Spaniens stehen allein von deutschen Banken Forderungen von ca. 240 Milliarden US-Dollar im Raum. Wer wird hier gerettet, Spanien oder die Banken? Rettungsschirm Nr. 3 für die deutschen Banken.

Münchau: der Staat als "Versicherung der letzten Instanz". Inwieweit ist diese Versicherung in die Kalkulation der Banken mit eingeflossen? Wenn Spaniens Regierung Arbeitsmarktreformen und eine Anhebung des Rentenalters von 65 auf 67 Jahre durchsetzen will, dann rettet sie nur die Banken. Die Zeche zahlt der Rentner. Deutschland lässt auch hier grüßen! Option: Zusammenstreichen aller Ausgaben inkl. der Infrastrukturausgaben und der staatlichen Personalausgaben. Hartz IV ist auch denkbar.

Aus Sicht der Banken machen die Retter einen verdammt guten Job! Wie ist die Spekulation an die Kette zu legen?