Leitartikel: Hoffen auf das Angebot

Auch wenn der Finanzminister es gerne behauptet: Die Politik kann nur noch wenig tun, um eine Kreditklemme zu verhindern. Sie muss darauf setzen, dass es gar keine gibt.

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Wie man die Zahlen der Europäischen Zentralbank auch dreht und wendet: Sie sind ein schlechtes Zeichen. Im Vergleich zum Vormonat sind die Darlehen an Firmen außerhalb des Finanzsektors im Juni um 35 Mrd. Euro zurückgegangen. Das ist dramatisch.

Der Rückgang kann zwei Gründe haben. Erstens: Die Nachfrage nach Krediten sinkt, weil die Unternehmen in der Rezession deutlich weniger investieren. Das ist wahrscheinlich. Und zweitens: Das Angebot sinkt, weil die Banken selbst angeschlagen sind und ihr Geld lieber zusammenhalten, als es Unternehmen zu leihen, die die Krise womöglich nicht überstehen. Auch das ist wahrscheinlich.

Welche der beiden Erklärungen die entscheidende ist, lässt sich erst im Nachhinein sagen - wenn die Erholung kommt. Stimmt die Nachfrageerklärung, ist alles halb so schlimm. Dann müsste im Aufschwung, wenn die Unternehmen wieder investieren wollen, auch das Kreditvolumen wieder kräftig anziehen.

Ist dagegen das fehlende Angebot der Hauptgrund für die sinkende Darlehensvergabe, wird es eng. Sollten die Banken steigenden Bedarf der Unternehmen nicht decken, droht im Herbst eine Kreditklemme, die die Erholung der Konjunktur abwürgen könnte.

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