Leitzinssatz: Volkswirte fordern EZB-Zinssenkung

In der Euro-Zone wächst nach Einschätzung von Volkswirten das Risiko einer zu niedrigen Inflation - und damit auch die Gefahr des Abrutschens in die Deflation. Sie drängen die Europäische Zentralbank (EZB) deshalb zu weiteren schnellen Zinssenkungen. von Mark Schrörs (Frankfurt)

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"Die tiefe Rezession und die sich ausbreitende Kreditkrise erhöhen das Risiko eines erheblichen Unterschießens des EZB-Preisziels", sagte Jürgen Michels, Deutschland-Chefvolkswirt der Citigroup. Für die EZB ist Preisstabilität dann erreicht, wenn die Inflationsrate mittelfristig bei knapp 2,0 Prozent liegt.

Bei der Zinssitzung am Donnerstag sollte die EZB ihren Leitzinssatz den Volkswirten zufolge um mindestens 50 Basispunkte auf dann 1,5 Prozent herunterschrauben. "Die Situation ist schlimm genug, um den Zins so weit wie möglich zu senken - und so schnell wie möglich", sagte Agustín García Serrador, Volkswirt für die Euro-Zone bei der spanischen Großbank BBVA.

Die Volkswirte widersprechen damit der EZB, die den rasanten Rückgang der Inflation auf 1,1 Prozent im Dezember als vorübergehendes Phänomen infolge des Ölpreisverfalls sieht. Sie erwartet, dass die Preissteigerung in 18 bis 20 Monaten - der für sie wesentliche Zeithorizont - wieder im Zielbereich von "unter, aber nahe 2,0 Prozent" liegt. Die EZB begründet auch so ihren im Vergleich zu anderen Notenbanken vorsichtigeren Kurs. Sie hat ihren Zins von 4,25 auf 2,0 Prozent gesenkt, zögert aber mit weiteren Schritten. Für Donnerstag hat sie eine Zinspause signalisiert.

"Die EZB-Sicht ist zu optimistisch"

Notenbanker versuchen, eine zu niedrige Inflation genauso zu vermeiden wie eine zu hohe Inflation. Hintergrund ist, dass eine gewisse Steigerung der Preise für Güter und Dienstleistungen für das Funktionieren einer Wirtschaft unvermeidlich ist. Vor allem aber wollen sie genug Abstand zur Deflation halten. Ein solcher anhaltender Rückgang des Preisniveaus lähmt eine Wirtschaft, weil Verbraucher Konsumausgaben verschieben und Unternehmen nicht mehr investieren.

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