Streitfall Haircut: Pro und Kontra einer Griechenland-Umschuldung

DEUTSCHLAND

21:05 Energiewende Ausbau von Stromnetzen verschlingt Milliarden

Die Energiewende soll kommen - doch ohne den Ausbau von Stromnetzen kann kein Ökostrom fließen. 30 Mrd. Euro kostet die Modernisierung der Trassen. Für Kanzlerin Merkel steht der Atomausstieg aber nicht zur Disposition. mehr
20:30 Familienpolitik Premium Kein Platz für Kinder
16:00 Verbraucherpreise Deutsche Inflationsrate sinkt unter zwei Prozent
08:43 Verhandlungen zwischen Bund und Ländern Gesetze im Sommerschlussverkauf
08:30 Pressestimmen zur Pkw-Maut "Was treibt Ramsauer bloß?"

EUROPA

20:30 Kolumne Premium Wolfgang Münchau - Verlockender Irrtum

Viele meinen, ein Austritt der Griechen aus der Währungsunion sei ein beherrschbares Problem. Das könnte sich als verheerende Fehleinschätzung erweisen. mehr
20:30 Schuldenkrise Madrid geht in den Ausverkauf
12:24 Bei Modena Erneutes Erdbeben erschüttert Italien
08:43 Schuldenkrise Griechen verkaufen ihre Inseln
28.05. Kolumne Premium Wolfgang Proissl - Ein Fall für die Weltbank

INTERNATIONAL

20:30 Schuldenkrise Premium Girliepower für den Anleihemarkt

Das hochverschuldete Japan leidet unter der schwachen Nachfrage nach Staatsanleihen. Daher zieht Tokio nun alle Register: Singende Teenager in Miniröcken und Schuluniformen sollen das Geschäft beleben. mehr
15:22 Staatsbesuch Gauck - Israels Kummerkasten
14:26 Bundespräsident in Israel Bilderserie Gauck zu Gast bei Freunden
13:55 Nach Massaker in al-Hula Deutschland weist Syriens Botschafter aus
13:07 Massaker in al-Hula Opfer von Massaker in Syrien wurden hingerichtet

KONJUNKTUR

11:35 Euro-Krisenland Spaniens Einzelhandel liegt am Boden

Der Konsum der Spanier ist schon lange im Sinkflug - so heftig wie im April fiel das Minus aber noch nie aus. Das Land verdaut die Folge der Immobilienblase und sorgt sich um die Zukunft des Bankensektors. mehr
27.05. Sorge um Währungsunion Commerzbank hält Planungen zu Griechen-Austritt für nötig
24.05. Konjunktur zwischen Schock und Hoffnung Wohin Deutschlands Wirtschaft steuert
24.05. Konjunktur Griechen-Schock trifft deutsche Wirtschaft
24.05. Konjunkturindikatoren Kommentar Euro-Krise holt Deutschland ein

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PRO	KONTRA
Angesichts einer horrenden Verschuldung von rund 150 Prozent der Wirtschaftsleistung wird Griechenland das Problem ohne Umschuldung nicht in den Griff bekommen, sagen Befürworter eines Haircuts.	Griechenland verfolgt ehrgeizig sein Ziel, das Haushaltsdefizit zu drücken. Bereits 2013 könnte es nur noch knapp über vier Prozent liegen. Das Land kann also um eine Umschuldung herumkommen, sagen Gegner eines Schuldenschnitts.
Mit einem lausigen Wirtschaftswachstum von nominal 1,5 Prozent in diesem Jahr und einer Zinsbelastung von 15 Prozent ist die Umschuldung unabwendbar. Deshalb sollte die Reißleine in Form eines Schuldenschnitts so bald wie möglich gezogen werden.	Sinken die von den Investoren geforderten Zinsen um die Hälfte und wächst die Wirtschaft um gut einen Prozentpunkt stärker als bisher erwartet, brauchen die Griechen nur noch einen Haushaltsüberschuss vor Zinsen von fünf Prozent. Das haben in der Vergangenheit bereits Länder wie Belgien und Italien geschafft. Das Schuldenproblem würde sich also auch ohne Umschuldung lösen.

PRO	KONTRA
Die Forderungen deutscher und französischer Banken gegenüber Griechenland liegen lediglich bei rund 35 Mrd. Euro. Europas Geldhäuser verkraften einen Schuldenschnitt also ohne größere Probleme. Damit besteht keine Gefahr für das Finanzsystem.	Es ist nur schwer abzuschätzen, wie viel europäische Geldhäuser insgesamt in Griechenland investiert haben und wie diese Banken untereinander verzahnt sind. Das Risiko einer Schockstarre wie nach der Pleite der Investmentbank Lehman Brothers und das einer systemischen Krise sind hoch.

PRO	KONTRA
Ein Schuldenschnitt ist zwar kein Ersatz für ökonomische Reformen. Eine Umschuldung dürfte den Reformdruck jedoch lindern, da es ohnehin eine gewisse Zeit dauert, bis sich Griechenland an den Märkten wieder Geld leihen kann.	Eine Umschuldung löst die wirtschaftlichen Probleme Griechenlands überhaupt nicht. Grundlegende Probleme wie geringe Wettbewerbsfähigkeit oder Fehleinschätzungen der Finanzmärkte werden nicht angegangen.

PRO	KONTRA
Ist der Schuldenschnitt groß genug, könnten Investoren schneller wieder Vertrauen in die Solvenz Griechenlands gewinnen. Hinzu kommt: Das Anpassungsprogramm sieht für den hellenischen Haushalt bis über 2020 hinaus Primärüberschüsse vor. Verzögert sich die Rückkehr an die Märkte, muss Griechenland für diesen Zeitraum also keine weiteren Nettokredite aufnehmen.	Länder, die umgeschuldet haben, werden sich für lange Zeit nicht an den Finanzmärkten refinanzieren können – zu groß ist die Sorge, dass sich Geschichte wiederholt. Das zeigt das Beispiel Russland: Nach einem Schuldenausfall im Jahr 1998 kehrte das Land erst 2010 wieder an die Märkte zurück. Hinzu kommt: Eine Umschuldung löst nicht automatisch das Schuldenproblem.

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