Agenda: Böses Erwachen der Firmenjäger
Dossier Seit Ausbruch der weltweiten Finanzkrise wankt das Geschäftsmodell der einst so mächtigen Private-Equity-Branche. Erst gerieten die Unternehmen ihrer Portfolios in Schieflage. Jetzt droht vielen Investoren dasselbe Schicksal.Es ist ein schwarzer Montag für Gerry Grimstone. In London verkündet der langjährige Chairman des britischen Finanzinvestors Candover, in den kommenden sechs Monaten kein Geld mehr zu investieren. Das Unternehmen habe sich mit seinen Kapitalgebern darauf geeinigt, den gerade erst aufgelegten milliardenschweren Fonds bis Oktober ruhen zu lassen. Und noch mehr: Candover werde "alle strategischen Optionen prüfen, um unsere Finanzposition zu stabilisieren". Sogar ein Verkauf der 1980 gegründeten Private-Equity-Gesellschaft scheint nicht mehr ausgeschlossen. "Ich bedaure, mitteilen zu müssen, dass Candover von den Turbulenzen erfasst wurde, in denen sich der Private-Equity-Sektor befindet", so Grimstone.
So ein Eingeständnis hat es in der Branche der Firmenjäger bislang nicht gegeben: Eine der größten und ältesten Beteiligungsgesellschaften Europas stellt vorübergehend ihr Geschäft ein - und sich selbst zum Verkauf. Das Unternehmen, das in Deutschland gemeinsam mit Cinven 2003 den Wissenschaftsverlag Springer Science von Bertelsmann übernommen hatte, könnte das erste prominente Private-Equity-Opfer der Finanzkrise werden.
Wer hätte das gedacht? Noch vor zwei Jahren sorgten die Private-Equity-Firmen für Angst und Schrecken. Bei Pensionsfonds, Universitätsstiftungen, Banken und anderen institutionellen Anlegern sammelten sie Milliarden ein und kauften damit immer größere Unternehmen, um sie gewinnbringend weiter zu veräußern. Selbst Vorstände von Dax-Konzernen konnten sich vor einer Übernahme nicht mehr sicher fühlen. BASF , Linde , TUI , ThyssenKrupp , Daimler , Infineon oder die Deutsche Post - sie alle erhielten Anrufe von Private-Equity-Managern.
Vorbei. Die Exzesse der jüngeren Vergangenheit werden sich auf absehbare Zeit nicht wiederholen, darin ist sich die Szene einig. Die gescholtenen "Heuschrecken" hängen selbst am Fliegenfänger. "Wir erwarten eine Konsolidierung. Es wird einige Gesellschaften geben, die keine weiteren Fonds mehr auflegen werden", sagt Katharina Lichtner, Geschäftsführerin des auf Private Equity spezialisierten Vermögensverwalters Capital Dynamics. "Vor allem Private-Equity-Firmen, deren Portfoliofirmen durch hohe Schulden in Schwierigkeiten sind oder abgeschrieben werden müssen, geraten massiv unter Druck."
Wie Candover. Im Portfolio der Briten häufen sich die Problemfälle. So ist Candover für eine der spektakulärsten Beinahepleiten in Europas Private-Equity-Branche verantwortlich: die des italienischen Luxusjachtenherstellers Ferretti. Vor zwei Jahren, auf dem Höhepunkt des Booms, hatte Candover Ferretti für 1,7 Mrd. Euro vom britischen Rivalen Permira übernommen - viel zu teuer aus heutiger Sicht. Im vierten Quartal 2008 brachen Ferrettis Umsätze weg, dem mit 1,2 Mrd. Euro verschuldeten Jachtbauer droht nun die Pleite. Rettung verspricht allein der Gründer Norberto Ferretti, der seiner Ex-Firma die dringend nötige Geldspritze gewähren will.
Ähnlich wie Candover geht es auch anderen Finanzinvestoren. So hat sich der US-Investor Cerberus mit den Investments in den sanierungsbedürftigen Autobauer Chrysler und den Autofinanzierer GMAC verhoben. In Europa müssen die Amerikaner unter anderem herbe Wertverluste bei ihrem Investment in die Wiener Bank Bawag verkraften, die um Staatshilfen in Milliardenhöhe verhandelt.
Teil 2: Wie es um die Hedge-Fonds steht
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Aus der FTD vom 08.04.2009
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