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Merken   Drucken   14.09.2006, 21:54 Schriftgröße: AAA

Experten erwarten hohe Kreditausfälle  

Dossier Der Boom bei Übernahmen durch Finanzinvestoren wird laut Experten in den nächsten Jahren zu hohen Kreditausfällen führen. "Ich befürchte eine Megawelle von Ausfällen", sagte Roman Zeller, Deutschland-Geschäftsführer der US-Sanierungsberatung Alix Partners. von Angela Maier (Frankfurt)
"Wir stehen am Anfang eines Zyklus', bei dem Restrukturierungsfälle mit enormen Volumina auf den Markt kommen", ergänzte Ansgar Zwick, Deutschlandchef der US-Investmentbank Houlihan Lokey Howard & Zukin (HLHZ).
Zeller erwartet, dass 2007 und 2008 in Europa Kredite Private-Equity-finanzierter Unternehmen von 25 bis 30 Mrd. Euro faul werden. Rund ein Viertel davon betreffe deutsche Unternehmen. Damit dürften sich Fälle wie bei den zu hoch verschuldeten Autozulieferern Kiekert und TMD Friction bald häufen. Bei beiden mussten die Finanzinvestoren - Permira und Montagu - die Kontrolle an die Gläubiger abgeben.
Hintergrund ist, dass sich die stark fremdfinanzierten Übernahmen (Leveraged Buy-outs) in Europa von 2003 bis 2005 auf 218 Mrd. Euro nahezu verdoppelt haben. Gleichzeitig sind die Preise, relativ zur operativen Ertragskraft der gekauften Firmen, gestiegen: Laut der Rating-Agentur Standard & Poor's (S&P) wurde im ersten Halbjahr durchschnittlich das 8,3fache des Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) gezahlt, gegenüber dem 6,8fachen 2003.

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