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  FTD-Serie: Die Ursprünge der Finanzkrise

Sie begann bei einem kalifornischen Hypothekenanbieter und hat inzwischen Märkte in aller Welt erfasst: Die Subprime-Krise um schlecht besicherte US-Immobilienkredite betrifft längst auch andere Branchen. Unter den Opfern sind zunehmend deutsche Unternehmen.

Merken   Drucken   08.04.2008, 10:10 Schriftgröße: AAA

Mittelständler entdecken Vorteile von Finanzinvestoren  

Beteiligungsgesellschaften werden nach Ansicht der Stiftung Familienunternehmen wegen der Kreditkrise als Geldgeber für die bislang zurückhaltenden Mittelständler interessant. Privates Beteiligungskapital werde attraktiver, weil Bankkredite teurer werden dürften. von Mark Böschen (Frankfurt)
"In Familienunternehmen tut sich wegen des Wertewandels und den Folgen der Subprime-Krise sehr viel", sagte Brun-Hagen Hennerkes, Vorstandsmitglied der Stiftung, am Montag bei der Vorstellung der Studie "Private Equity in Familienunternehmen". Familieneigner halten bisher großen Abstand zur Private-Equity-Branche. "Die Angst besteht, dass die jungen Leute mit den dunklen Aktentaschen kommen und dem Unternehmer sagen, was er tun soll", sagt Hennerkes.
3000 bis 4000 Unternehmen in Deutschland kämen für solche Minderheitsbeteiligungen infrage, schätzte Hennerkes. Um die Vorbehalte auszuräumen, sind vor allem kleinere deutsche Beteiligungsgesellschaften zu starken Zugeständnissen bereit und ermöglichen in der Branche ungeliebte Minderheitsbeteiligungen. Noch dazu erlauben sie den Rückkauf der Anteile, anstatt Auktion oder Börsengang zu fordern.
Ein Team um die Finanzwissenschaftlerin Ann-Kristin Achleitner befragte 27 Firmen mit Private-Equity-Beteiligungen zwischen 11 und 49 Prozent. Wegen des sehr intransparenten Markts sei es schwierig gewesen, Beteiligungsgesellschaften zu finden, so die befragten Familien.
80 Prozent zeigten sich zufrieden mit der Minderheitsbeteiligung - die Angst vor Machtverlust oder zu starkem Renditedruck bewahrheitete sich nicht. "Wieviel Angst Eigner haben müssen, hängt von der Ausgestaltung der Verträge ab", sagt Achleitner. Streit entstehe meist dann, wenn der Investor Einfluss auf das operative Geschäft nehmen wolle, so Achleitner.
Die Motive für die Beteiligungsverkäufe sind Wachstumsfinanzierung oder Gesellschafterwechsel. Die meisten Familien kaufen die Anteile an ihren Unternehmen später selbst zurück. "Der hohe Anteil überrascht", sagte Achleitner. Private Equity ist für die Eigner also eine Übergangslösung.

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