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Merken Drucken 12.04.2008, 10:00 Schriftgröße: A A A

Schmuckstück zum Spottpreis

Luxushersteller galten lange als konjunkturresistent, verloren zuletzt aber dennoch kräftig an Wert. Experten sehen Bulgari inzwischen auf Einstiegsniveau - vor allem wegen der Chancen in Asien. von Christian Ingerl

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Von einer Krise ist im Bulgari-Geschäft auf der Münchner Maximilianstraße nichts zu spüren. Wie eh und je strömen die gut betuchten Kunden in den Laden, begutachten lange die luxuriösen Uhren, Colliers und Taschen, ehe sie sich für eines der Schmuckstücke entscheiden.

Weniger glamourös geht es derzeit an der Börse zu. Die Aktie von Bulgari verlor innerhalb eines Jahres 35 Prozent an Wert. Der italienische Juwelier ist keine Ausnahme: Auch der World Luxury Index, in dem die weltgrößten Luxusgüterhersteller versammelt sind, büßte rund ein Viertel seines Werts ein. Die Anleger fürchten, die als konjunkturresistent geltende Branche könnte doch von einer Rezession betroffen sein.

Vorbei also die Zeit von Glanz und Glamour? Oder ist nun die Chance für einen günstigen Einstieg gekommen? Die Wachstumsaussichten sind jedenfalls gut. Die Analysten der US-Investmentbank Goldman Sachs rechnen für die kommenden zwei Jahre mit einem durchschnittlichen Profitzuwachs von mehr als elf Prozent. Der Grund für die jüngste Underperformance dürfte daher vor allem in der rückläufigen Gewinnmarge liegen. Während die Umsätze 2007 um 8,2 Prozent auf 1,1 Mrd. Euro anschwollen, schaffte das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) nur einen Anstieg um 4,7 Prozent. Folglich sank die Ebit-Marge von 15,4 auf 15 Prozent. Was möglich ist, zeigte Bulgari um die Jahrtausendwende. Damals lag die Umsatzrendite bei über 18 Prozent.

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© 2008 Financial Times Deutschland,

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