Neuer Großaktionär: Finanzinvestor steigt bei Baukonzern Bilfinger ein
Für Vorstandschef Roland Koch wird es ungemütlich: Der Fonds Cevian wird mit 12,6 Prozent größter Einzelaktionär und will einen Sitz im Aufsichtsrat.Der umtriebige Finanzinvestor Cevian Capital mischt künftig bei Bilfinger Berger mit. Die Schweden haben sich mit 12,6 Prozent bei dem Mannheimer Baukonzern eingekauft. Damit sind sie größter Einzelaktionär des MDAX -Unternehmens und beanspruchen einen Sitz im Aufsichtsrat. "Wir sind in der Regel bereit, einen Sitz im Aufsichtsrat zu übernehmen", sagte Cevian-Deutschland-Chef Jens Tischendorf. Finanzkreisen zufolge will Tischendorf selbst in das Kontrollgremium des Baukonzerns einziehen.
Der neue Bilfinger-Chef Roland Koch muss sich damit vier Monate nach seinem Amtsantritt mit einem besonders aktiven Investor auseinandersetzen. Begehrlichkeiten weckt vor allem Bilfingers übervolle Kasse: Im ersten Halbjahr 2011 kamen durch den Verkauf der Australien-Tochter Valemus rund 600 Mio. Euro herein. Damit zählt Bilfinger zu den relativ zu ihrer Größe finanziell am besten ausgestatteten Unternehmen im MDAX. Ende Juni belief sich der Bestand an liquiden Mittel auf 825 Mio. Euro - die Koch in den nächsten zwei Jahren in Beteiligungskäufe zur Verstärkung der baunahen Servicesparten des Unternehmens stecken will.
Cevian hält Bilfinger nach eigenen Angaben für fundamental unterbewertet - obwohl die Aktie nahe ihrem Höchstkurs notiert. Am Montag war das Papier in einem schwachen Markt mit einem Plus von 0,98 Prozent bester Wert im MDAX. "Bilfinger Berger hat in den vergangenen zehn Jahren einen interessanten Transformationsprozess durchlaufen und seine Marktposition insbesondere im Dienstleistungsgeschäft, etwa im Bereich Kraftwerke, deutlich verbessert", sagte Tischendorf der FTD. "Wir glauben, dass sich diese Wertsteigerung im Aktienkurs noch nicht widerspiegelt." Kochs Vorgänger Herbert Bodner hatte das klassische Bauen wegen der schwer kalkulierbaren Ertragsrisiken auf einen kleinen Kern zurückgefahren. Stattdessen isolieren Bilfinger-Töchter heute Rohre in Chemieanlagen, warten Kraftwerke oder demontieren Raffinerien zur Generalüberholung.
Koch wertete Cevians Engagement als Bestätigung der Strategie. "Die ambitionierten Zukunftspläne, die Vorstand und Aufsichtsrat in den letzten Monaten erörtert haben, können durch dieses Engagement weitere Unterstützung erfahren", sagte der frühere hessische Ministerpräsident. Bilfinger Berger werde seinen "eingeschlagenen Kurs weiter nachhaltig und geduldig verfolgen".
Allerdings hatte Cevian Koch über den Anteilskauf nicht vorab informiert. Kontakte gab es bislang nur in normalen Investor-Relations-Gesprächen. Dies dürfte sich nun schnell ändern: Finanzkreisen zufolge will der Fonds, der 3,5 Mrd. Euro verwaltet, auch eigene Ideen einbringen. Eine Aufstockung der Anteile ist möglich. Allerdings schließt Cevian eine Übernahme aus und will deshalb auch die 30-Prozent-Schwelle nicht überschreiten. Zuletzt machte der Investor in Deutschland vor allem durch sein Engagement bei Demag Cranes von sich reden.
Bei dem im MDAX notierten Kranhersteller war Cevian 2010 mit zehn Prozent ein- und in diesem Sommer im Zuge der Übernahmeofferte des US-Konzerns Terex mit hohem Gewinn ausgestiegen. Mit dem Einzug in den Demag-Aufsichtsrat hatte sich Tischendorf vergangenes Jahr fünf Monate gedulden müssen, da erst dann ein Kontrolleur seinen Platz räumte. Bei der Münchener Rück hatte Cevian 2007 knapp drei Prozent erworben und hinter den Kulissen für Wirbel gesorgt. So sollen die Schweden verlangt haben, dass der Rückversicherer seinen Erstversicherer Ergo abgibt - ohne Erfolg. Stattdessen trennte sich drei Jahre später Cevian von den Aktien, mit magerer Rendite.
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Aus der FTD vom 01.11.2011
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