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Merken Drucken 08.09.2009, 10:37 Schriftgröße: A A A

Überlebenskampf: Hedge-Fonds retten Bavaria Yacht

Schulden zu Eigenkapital: Mit diesem Tausch sichern die Fonds Anchorage und Oaktree dem Traditionsunternehmen voraussichtlich das Überleben. Den Weg dafür freigemacht hatte die Commerzbank, die auf Millionen verzichtet. von Angela Maier München

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Für den überschuldeten Bootshersteller Bavaria Yachtbau aus Giebelstadt bei Würzburg steht die Rettung bevor. Eine Einigung sei nur noch eine Frage von Tagen, hieß es bei mehreren Beteiligten. Demnach übernehmen Bavarias Hauptgläubiger, die US-Hedge-Fonds Anchorage Advisors und Oaktree, nahezu alle Bavaria-Anteile und schießen frisches Kapital in zweistelliger Millionenhöhe ein. Bei diesem Tausch von Schulden in Eigenkapital (Debt-Equity-Swap) soll der größte Teil der Schulden von knapp 900 Mio. Euro erlassen werden.

Die Zeit drängt, da ab Mitte September die wichtigen Bootsmessen, wie die Interboot in Friedrichshafen und Ende Oktober die Hanseboot in Hamburg, starten. Die von der Wirtschaftskrise schwer gebeutelte Branche macht den Großteil des Geschäfts im Herbst und im Winter. Bavaria wird an den Messen teilnehmen, während andere Bootsbauer Branchenkreisen zufolge erwägen, zu Hause zu bleiben. Einige Rivalen, wie der italienische Hersteller Ferretti und der Sportbootbauer Dehler, mussten infolge der Krise sogar Insolvenz anmelden.

Dieses Szenario ist für Bavaria mit der Übernahme durch die Hedge-Fonds völlig vom Tisch. Bavaria muss zwar ebenfalls einen harschen Umsatzeinbruch verkraften: Im Geschäftsjahr 2008/09 bis Ende Juli sanken die Erlöse laut Branchenkreisen weit unter 100 Mio. Euro, von 275 Mio. Euro im Jahr 2006/07. Dank einer sehr variablen Kostenstruktur erwirtschaftet die mittelfränkische Firma operativ - also vor Zinsen - aber positive Mittelzuflüsse.

Dies macht Anchorage und Oaktree optimistisch, dass Bavaria die Flaute überstehen und in einem anziehenden Markt wieder ordentliche Gewinne erwirtschaften kann. Im letzten Geschäftsjahr wurde nur noch ein operativer Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) in einstelliger Millionenhöhe erzielt. Bavaria hat deshalb die im Juli fällige Zinszahlung von etwa 20 Mio. Euro nicht überwiesen, um die eigene Kasse zu schonen.

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05:15:22 Kursinformationen und Charts

Name	aktuell	%	absolut
Commerzbank	1,334 EUR	+0,45%	0.006
Goldman Sachs	95,7 USD	+1,15%	1.09

Aus der FTD vom 08.09.2009
© 2009 Financial Times Deutschland,

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