Der Huber Portfolio ist kein Fonds für schnelle Siege, sondern für Anleger mit Haltung. Peter E. Huber investiert seit Jahrzehnten konsequent antizyklisch. Er folgt dabei weder Moden noch Narrativen oder der Ungeduld der Märkte. Das Ergebnis ist ein ungewöhnlich robustes Multi-Asset-Portfolio, das in Boomphasen oft zurückbleibt, in Korrekturen jedoch seine ganze Stärke entfaltet.
Das Wichtigste in Kürze
1. Profil & Überblick
Der Huber Portfolio P (ISIN: LU2372459979) ist ein chancenorientierter, vermögensverwaltender Multi-Asset-Fonds mit globalem Anlageuniversum. Er wird aktiv, benchmarkfrei und mit großen Freiheitsgraden gesteuert. Das Ziel besteht darin, einen langfristigen realen Vermögenszuwachs für risikobewusste Investoren zu erzielen, die bereit sind, temporäre Schwächephasen auszuhalten. Ursprünglich für die Verwaltung von Stiftungsgeldern einer Unternehmerfamilie konzipiert, wurde der Fonds ab 2021 auch für externe Anleger geöffnet. Heute verwaltet er ein Volumen von rund 902 Millionen Euro – eine bemerkenswerte Leistung für einen Fonds, der sich bewusst dem Marketing entzieht.
2. Markt & Umfeld
Die Kapitalmärkte befinden sich in einem Spannungsfeld aus Rekordständen, hohen Bewertungen und strukturellen Risiken. Die Dominanz weniger US-Technologiewerte verzerrt viele Indizes. Gleichzeitig leiden Staatsanleihen unter der Last explodierender Schulden und zunehmenden Refinanzierungskosten. Gleichzeitig nehmen geopolitische Risiken, Deglobalisierungstendenzen und Währungsunsicherheiten zu. In diesem Umfeld erscheinen 60/40-Portfolios, die klassischerweise 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen umfassen, zunehmend fragil. Dies ist ein Nährboden für antizyklische Strategien, aber auch ein Minenfeld für ungeduldige Anleger.
3. Anlageziel & Strategie
Das Anlageziel des Fonds ist klar definiert: langfristiger Vermögenszuwachs durch substanzorientiertes, antizyklisches Investieren. Den strategischen Kern bildet Peter E. Hubers berühmtes 3-U-Prinzip – unbeliebt, unterbewertet, untergewichtet. Investiert wird dort, wo andere Investoren kapituliert haben oder noch gar nicht hinschauen. Die Aktienquote bewegt sich flexibel zwischen 50 und 100 Prozent und liegt aktuell bei rund 60 Prozent. Ergänzend investiert der Fonds in Anleihen, Edelmetalle, Rohstoffwerte, Währungen und Derivate. Prognosen spielen dabei eine untergeordnete Rolle, während Bewertungen, Liquidität und Zyklik dagegen eine zentrale Stellung einnehmen.
4. Portfolio & Struktur
Dieser Ansatz spiegelt sich konsequent in der Portfoliostruktur wider. Rund 62 Prozent des Fondsvermögens sind in Aktien investiert, ergänzt durch etwa 17 Prozent Renten, gut 14 Prozent Geldmarkt und Kasse sowie knapp 7 Prozent Rohstoffe und Edelmetalle. Das Portfolio ist regional breit diversifiziert, mit einem deutlichen Schwerpunkt außerhalb der USA. Global gestreute Positionen machen knapp ein Viertel aus, gefolgt von den USA, Deutschland, China, Frankreich und Japan. Asien ist insgesamt übergewichtet, während US-Aktien bewusst unterrepräsentiert bleiben.
Branchenmäßig dominieren Grundstoffe, Finanzdienstleistungen, zyklische Konsumgüter, Industrie und Energie – allesamt Sektoren, die lange gemieden wurden und noch immer mit Bewertungsabschlägen gehandelt werden. Zu den größten Einzelpositionen zählen deutsche Bundesanleihen, Xetra-Gold, physisch hinterlegte Silber-ETCs, Rio Tinto, KGHM Polska Miedź und Samsung. Auffällig ist der hohe Anteil an realen Vermögenswerten und cashnahen Instrumenten, der dem Management strategische Flexibilität verschafft.
5. Management & Umsetzung
Peter E. Huber ist eine lebende Ikone der deutschen Fondslandschaft. Mit über 50 Jahren Börsenerfahrung und mehr als 30 Dienstjahren als Fondsmanager zählt er zu den profiliertesten Antizyklikern Europas. Unterstützt wird er von Jan David Meyer und Norbert Keimling sowie von der eigenständigen Kapitalmarktforschung der im Jahr 2013 gegründeten Taunus Trust AG. Das Management investiert eigenes Vermögen in den Fonds – ein wichtiges Signal in einer Branche, in der die Interessenangleichung oft nur behauptet, aber selten gelebt wird.
6. Performance & Rendite
Die Wertentwicklung des Fonds ist über lange Zeiträume hinweg überzeugend, jedoch keineswegs linear. So legte der Fonds im Jahr 2025 um über 27 Prozent zu und profitierte dabei insbesondere von asiatischen Aktien, europäischen Bankwerten sowie Edelmetallen. Auf Sicht von 5 Jahren liegt das Plus bei rund 90 Prozent und auf Sicht von 10 Jahren bei mehr als 210 Prozent (A-Tranche). Diese Zahlen sind umso bemerkenswerter, da sie mit einer vergleichsweise niedrigen Volatilität erzielt wurden. Gleichwohl gab es Phasen deutlicher Underperformance gegenüber wachstumsgetriebenen Indizes – der Preis für konsequent antizyklisches Investieren.
7. Risiko & Volatilität
Mit einer langfristigen Volatilität von rund 8 bis 9 Prozent im einstelligen Bereich weist der Fonds ein moderates Risikoprofil auf. Dennoch sollten Anleger den maximalen historischen Drawdown von rund 36 Prozent nicht unterschätzen. Antizyklische Strategien können in Stressphasen zunächst stärker verlieren, bevor sie ihre Stärke ausspielen. Der Fonds ist somit kein defensiver Stabilitätsanker, sondern ein bewusst eingesetztes Rendite-Instrument für geduldige Investoren.
8. Nachhaltigkeit & ESG
Der Huber Portfolio SICAV verfolgt keinen expliziten ESG-Ansatz. Nachhaltigkeitskriterien fließen zwar selektiv in die Analyse ein, stehen bei den Anlageentscheidungen jedoch nicht im Vordergrund. Für strikt ESG-orientierte Anleger ist der Fonds daher nur eingeschränkt geeignet. Für klassische Value-Investoren ist hingegen die Bewertungslogik entscheidend.
Basisinformationen
Top Holdings
Risikokennzahlen
Risiko-Rendite-Chart
9. Kosten & Gebühren
Die laufenden Kosten der hier vorgestellten P-Tranche liegen bei 1,5 Prozent zuzüglich eines möglichen Ausgabeaufschlags, die der I-Tranche (ISIN: LU2133245436) bei 0,9 Prozent. Angesichts des aktiven, antizyklischen Managements und der langjährigen Erfolgsbilanz sind diese Kosten durchaus vertretbar und wettbewerbsfähig, aber kein Schnäppchen. Die ursprünglich für Stiftungskapital konzipierte A-Tranche (ISIN: LU0605206589) mit 0,27 Prozent laufenden Kosten ist wirklich günstig, allerdings ist sie nicht öffentlich verfügbar.10. Chancen & Ausblick
Der Blick nach vorne bleibt ambivalent. Hohe Bewertungen, Schuldenexzesse und geopolitische Spannungen sind Indikatoren für eine erhöhte Volatilität. Gleichzeitig eröffnen genau diese Risiken Chancen für antizyklische Investoren. Das Management sieht weiterhin Potenzial in asiatischen Märkten, Rohstoffen und Edelmetallen. Die hohe Liquiditätsquote verschafft dem Fonds die Möglichkeit, in Korrekturen entschlossen zu handeln – ein entscheidender Vorteil in unruhigen Zeiten.11. Fazit & Empfehlungen
Der Huber Portfolio SICAV ist ein Fonds für Überzeugungstäter. Er eignet sich für langfristig orientierte, risikobereite Anleger, die antizyklisches Investieren verstehen und umsetzen können. Anleger, die stetige Outperformance oder kurzfristige Erfolge erwarten, werden enttäuscht werden. Der Fonds ist vor allem als Baustein in einem breiter aufgestellten Portfolio sinnvoll, etwa in Kombination mit wachstumsorientierten oder defensiven Strategien. Als stoischer Gegenpol zum Mainstream erfüllt er diese Rolle jedoch überzeugend.Diese Analyse wird von der FTD Fonds Research GmbH zum Zweck der Information bereitgestellt. Sie spiegelt die subjektive Einschätzung des Research-Teams zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wider und stellt keine Handelsempfehlung dar. Die Herausgeberin übernimmt trotz höchster Sorgfalt keine Gewähr für den Inhalt und die Richtigkeit der Angaben. Jede Haftung für entstandene Schäden ist ausgeschlossen. Die dem Text beigestellten Fondsdaten stammen von der FWW Fundservices GmbH. Wir weisen darauf hin, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist.
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