MSCI Inc: Abverkauf einer Qualitätsaktie – Einstiegschance bei Index-Spezialist?

MSCI ist den Anlegern als Index ein Begriff. Das ist auch richtig. MSCI Inc. ist der führende Partner für Investmenthäuser, um bei Anlageentscheidungen wie Indizes und Nachhaltigkeit (ESG) zu unterstützen und Analytik und Risikomanagement bestmöglich sicherzustellen.

MSCI als lizensiertes Index Produkt von Morgan Stanley

Der Name MSCI bedeutete ursprünglich Morgan Stanley und Capital International. Alles begann mit der Capital Group, bekannt für ihr Fondsmanagement auf internationaler Ebene. In den 1980er-Jahren lizenzierte Morgan Stanley die damals einzigartigen internationalen Indizes der Capital Group, die später als MSCI bekannt wurden und sich zu Standard-Benchmarks für internationale Aktien entwickelten. Im Jahr 2007 kam es zur vollständigen Ausgliederung von MSCI, und die einzigartige Börsengeschichte nahm ihren Lauf: zweistelliges Umsatz-, Gewinn- und Cashflow-Wachstum bis heute.

Das Geschäftsmodell von MSCI baut auf 4 Säulen auf

1. Das Indexsegment macht rund 55 Prozent des Umsatzes aus. Es ist so konzipiert, dass es das gesamte Chancen- und Risikospektrum über Sektoren und Länder ohne Lücken und Überschneidungen abbilden kann. Sie dienen auch als Bausteine für Asset-Manager zum Portfolioaufbau von indexierten oder aktiven Portfolios.
2. Der analytische Bereich macht rund ein Viertel des Umsatzes aus und wird von Vermögensverwaltern, Asset-Managern und Hedgefonds genutzt, um die Portfolios nach bestimmten Kriterien zusammen zu setzen. Der Vertrieb erfolgt über digitale Marktplätze, APIs und Vertriebspartner.
3. Das Bewusstsein für ESG (Environmental, Social, Governance) machte sich MSCI zu Nutze und ist heute Pionier des ESG-Anlagekonzepts. Aktuell beträgt der Umsatzanteil des ESG-Segments rund 11 Prozent und umfasst sozial verantwortliche und klimafreundliche Anlagekonzepte.
4. Weitere 10 Prozent werden über private Vermögenswerte wie Immobilien oder Private Equity generiert. Im Fokus steht die Diversifikation und Präsenz in anderen Anlageklassen.

Spannend: 96 Prozent der Kunden nutzen alle 4 Produktkategorien.

Die Stärken des Geschäftsmodells von MSCI

MSCI hat sich anders als die Wettbewerber positioniert. Der Schlüssel liegt in der Globalisierung. Das Unternehmen bezeichnet sich selbst als globaler Indexierer, verhält sich gegenüber den Regulierungsbehörden der einzelnen Länder so neutral wie möglich. Die beliebtesten Indizes von MSCI sind MSCI World Index, MSCI ACWI Index oder der MSCI Emerging Markets Index. Ihre Konkurrenten werden als eher pro-westlich angesehen. MSCI kann satte 17 Prozent der Umsätze im Asien-Pazifik-Raum erzielen, während S&P Global mit seinen Indizes nur 18 Prozent außerhalb der USA erzielt. Der Asienanteil liegt unter 3 Prozent.

Ein echter Burggraben stellen die jahrzehntelang gesammelten Daten für Strategiedesign (Portfoliokonstellation, Indizes), Portfoliomanagement (Modellierung, Risikoadjustierung, Performanceoptimierung) und Analyse (Benchmarks, Reporting) dar. Sie sind für Portfoliomanager und Hedgefonds unersetzbar.

Jüngste Quartalszahlen: MSCI-Aktie verliert 25 Prozent

Einbrüche wie nach den ersten Quartalszahlen für 2024 sieht man bei Qualitätsaktien wie MSCI selten, doch Aktien die stets zu teuer bewertet sind, werden bei jeder schlechten Nachricht abverkauft.

Der Hauptgrund für das schlechte Quartalsergebnis war die Zusammenlegung zweier Banken, was Abonnementkündigungen bedeutete. Infolgedessen sank die Bindungsrate auf 92,8 Prozent. Dennoch konnte ein zweistelliges Wachstum bei wiederkehrenden Abonnements gemeldet werden. Hinzu kam, dass die wiederkehrenden Nettoumsätze rückläufig waren und somit eine Wachstumsverlangsamung darstellen, und dass die operative Marge von 53,1 Prozent auf 49,9 Prozent gesunken ist.

 

Ist die MSCI-Aktie in Gefahr?

Die MSCI-Aktie ist eine Qualitätsaktie, die stets hoch bepreist war und auch heute noch keine Value-Aktie ist. Doch Qualität hat meist einen gewissen Preis. MSCI bietet seit Jahren ein zweistelliges Dividendenwachstum mit einer Dividendenrendite von aktuell 1,2 Prozent, eine Bruttomargen von 82 Prozent, dazu eine operative Marge von rund 50 Prozent, einen ROIC von 35 Prozent, zweistellige Umsatz- und Gewinnwachstumsraten, einen starken Burggraben, keine Kundenkonzentration, internationale und segmentspezifische Diversifikation, nahezu 100 Prozent wiederkehrende Umsätze, ein KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von 30 und einen deutlichen historischen Bewertungsabschlag. Für Qualitäts-, Compounding- und Dividendenwachstums-Investoren könnte die MSCI Aktie aktuell interessant sein.

 

Disclaimer:
Keine Anlageberatung. Kein Aufruf zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren.