Finanzcheck

Antizyklisches Investieren – Turnaround Strategie

Eine besonders herausfordernde Strategie, die sich besonders schwierig steuern lässt

von Sophia Brehm
veröffentlicht am: 21. Februar 2023

Das Wichtigste in Kürze

Beim antizyklischen Investieren lassen sich zwei Käufergruppen identifizieren: Trader & Value Investoren
Turnaround Investing als antizyklisches Investing ist die Königsdisziplin des Value Investings
Als Spekulant mit hoher Risikobereitschaft als auch als Value Investor mit besonders tiefem Verständnis über das betroffene Unternehmen und die Branche ist dieser Ansatz geeignet

Ein bekanntes Zitat ist: „Kaufe, wenn Blut auf den Straßen fließt.“ oder „Kaufe, wenn die Kanonen donnern“. Es wird damit ausgedrückt, dass es klug ist, in Unternehmen zu investieren, die in Schwierigkeiten geraten sind, aber sich auf lange Sicht wieder erholen werden.

Der Abverkauf eines Wertpapiers kann durch externe Faktoren wie etwas Regulierungen, Steuern oder Krieg, als auch durch interne Faktoren wie beispielsweise einem Managementfehler ausgelöst werden. Manchmal kann der Abwärtstrend auch durch eine deutliche Überbewertung ausgelöst werden und sich durch ein unerklärlich negatives Sentiment verstärken. In der Regel gibt es aber schlechte Nachrichten, die das Wertpapier immer tiefer treiben.

Beim antizyklischen Investieren lassen sich zwei Käufergruppen identifizieren. Einerseits die Spekulanten, welche nicht langfristig am Unternehmen beteiligt sein wollen, sondern lediglich auf einen Turnaround des Kurses spekulieren. Andererseits die Value-Investoren, die davon überzeugt sind, dass die langfristigen Perspektiven des Unternehmens in Takt sind. Während der Markt nur die aktuell schlechten Nachrichten wahrnimmt und den inneren Wert des Unternehmens übersieht, ist der Value Investor überzeugt, langfristig mit einem Kauf eine besondere Rendite zu erzielen.

Antizyklisches Investieren für Trader

Beim Turnaround Trading gilt es sich ein Regelwerk anzueignen, denn Turnaround Trading ist deutlich riskanter als eine Momentumstrategie bei welcher auf einen positiven Aufwärtstrend spekuliert wird. Als Trader werden Entscheidungen anhand charttechnischer Signale getroffen. Keinesfalls werden Aktien gekauft, wenn sie sich im freien Fall befinden. Das fallende Messer ist bei einem Turnaround-Ansatz viel zu riskant. Ein Turnaround Trader wartet eine „Bodenbildung“ ab. Der Markt konzentriert sich wieder auf andere Werte. Die Anzahl der Verkäufer hält sich mit der Anzahl der Käufer die Waage. Erst in dieser Phase nutzt ein Turnaround Trader die Chance, erste Positionen aufzubauen und schützt sich mit einem Trailing-Stop-Loss nach unten ab. Bei diesem Ansatz benötigt es die Disziplin auch Verluste anzunehmen und klare Ausstiegskriterien zu definieren.

Antizyklisches Investieren für Value Investoren

Im Gegensatz zum Trading Ansatz wird ein Value Investor keine Stop-Loss Marken setzen. Beim Value Investings ist das Turnaround-Investing eine langfristige Investitionsentscheidung. Dabei geht es darum, eine Aktie zu kaufen, die medial oder auch fundamental kurzfristig als ein schlechtes Investment erscheint. Der Value Investor sieht aber Jahre voraus und bewertet die Aktie aus einem anderen Blickwinkel.

Turnaround Investing als Königsdisziplin

Es gibt viele Aktien, die nach Jahren guter Performance aufgrund besonders einprägsamer Ereignisse in einen Abwärtstrend geraten. Die Gründe sind sehr vielschichtig und müssen klar evaluiert werden. In den meisten Fällen sind die Kursbewegungen berechtigt. Es stellt sich in dieser Situation die Frage, ob es langfristig zu einer Besserung kommen wird. Besonders risikoreich sind Unternehmen mit hoher Verschuldung als auch Unternehmen, deren Geschäftsmodell nicht mehr zukunftsträchtig ist. Wenn politische Maßnahmen das Geschäftsmodell zerstören oder stark einschränken, benötigt das Unternehmen viel Kreativität, ein starkes Management und eine robuste Bilanz, um einen Turnaround in die Wege zu leiten. Es gibt viele Szenarien und immer ist eine individuelle Betrachtungsweise nötig. Das größte Risiko besteht jedoch, wenn in ein Unternehmen investiert wird, das kurz vor Sanierungsmaßnahmen steht. Das Risiko, dass sich der unaufhaltsame Abwärtstrend fortsetzt und der Wert gegen Null geht, ist besonders hoch.

Turnaround Investing als antizyklisches Investing ist daher die Königsdisziplin des Value Investings. Es erfordert enorme Kompetenz, ein starkes Vertrauen in das Unternehmen, emotionale Stärke und meist einen besonders langen Atem.

Darüber hinaus bedeutet eine Investition in Turnaround-Aktien immer, gegen den Strom zu schwimmen und sich von der Mehrheit der Anleger abzuheben. Daher erfordert dieser Ansatz entgegen der allgemeinen Meinung zu Denken und zu Handeln.

Wie auch beim antizyklischen Investieren als Trader ist es auch beim Turnaround Investing sinnvoll, eine Ausstiegsstrategie zu haben, da für den Anleger das Risiko besteht, dass die Aktie weiter deutlich fällt. Bei Turnaround-Investitionen können die Anleger einen beträchtlichen Teil ihres Kapitals verlieren, wenn das Unternehmen den geplanten Turnaround nicht schafft. Wenn es jedoch gelingt, werden sich mit der Erholung der Aktie erhebliche Kursgewinne ergeben.

Bist du als antizyklischer Investor geeignet?

Nur als Spekulant mit hoher Risikobereitschaft als auch als Value Investor mit besonders tiefem Verständnis über das betroffene Unternehmen und die Branche ist dieser Ansatz geeignet. Das Risiko hier zu verlieren ist statistisch deutlich höher als zu gewinnen. Auch am Aktienmarkt gilt häufig „The Trend is your friend.“.

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Alle aus diesem Beitrag angegebenen Informationen stellen keine Anlageberatung oder Kaufempfehlung dar! Es handelt sich hierbei um die veröffentlichte Meinung unserer Redaktion.