Portfolio: Kosten fressen Rendite auf

Niedrige Zinsen belasten kurz laufende Rentenfonds. Höhere Risiken oder geringere Gebühren sind möglich. von Julia Groth

Rentenfonds, die in Anleihen mit kurzer Laufzeit investieren, haben derzeit ein Problem: Die Papiere liefen in den vergangenen Monaten zu gut. Die Kurse kletterten in die Höhe, deshalb sanken die Renditen. Das ist eine Eigenheit der Anlageklasse. Je höher der Kaufpreis einer Anleihe ist, desto weniger Erträge wirft sie ab. Dazu trug einmal das gesunkene Zinsniveau bei, andererseits auch die wachsende Risikoscheu, die vor allem die Kurse von Anleihen guter Schuldner befeuerte. So liegt etwa die Rendite von Bundesanleihen mit einer Laufzeit von unter drei Jahren derzeit bei weniger als einem Prozent.

In den vergangenen zwei Jahren verhalfen die ansteigenden Kurse den Fonds zu einer ordentlichen Performance. Nun aber stecken die Manager in der Zwickmühle. Halten sie die Papiere bis zur Endfälligkeit, drohen Performance-Einbußen. Denn zum Ende der Laufzeit nähert sich der Kurs einer Anleihe immer dem Nennwert an und liegt nicht mehr darüber, wie es zurzeit meist der Fall ist. Neuinvestitionen würden jedoch ebenfalls die Renditen verwässern.

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