FTD-Serie: Wolfgang Münchau - Die Kolumne

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Kolumne: Wolfgang Münchau - Die Welt als Schneeballsystem

Die Weltfinanzkrise konnte nur entstehen, weil moderne Finanzinstrumente enorme Mengen chinesischer Dollarreserven in scheinbar sichere Anlagen lenkten. Und das Risiko auf die westlichen Banken verlagerten. von Wolfgang Münchau

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Wir schreiben den Anfang dieses Jahrzehnts. Das begann mit einer Wirtschaftskrise im Westen, in deren Folge die Notenbanken die Zinsen stark senkten. Diese Zinssenkungen erhöhten in einigen Ländern, so viel ist mittlerweile bekannt, die Nachfrage nach Grundstücken, Immobilien und Aktien. Die Wertsteigerung amerikanischer Immobilien führte zu dem ebenfalls bekannten Wettlauf von Wertsteigerungen, Verschuldung und steigenden Konsumausgaben. Die Amerikaner benutzten ihr Haus als Geldautomaten.

Die private Sparquote wurde irgendwann negativ, doch das Spiel ging zunächst weiter. Die Geschichte ist aber nicht ganz so einfach. Es ist keineswegs so, dass die Chinesen ihre überschüssigen Ersparnisse direkt den amerikanischen Konsumenten zuführten. Der Weg vom chinesischen Exporteur, der auf einer Kiste voll Dollar sitzt, zum amerikanischen Konsumenten ist ein langer.

Diese lange Kette beruht auf dem Mechanismus der Risikoverteilung. Wenn eine Bank einen klassischen festverzinslichen Kredit vergibt, geht sie drei Arten von Risiken ein: das Kreditrisiko (das Risiko, dass der Kredit nicht zurückgezahlt wird), das Zinsrisiko (das Risiko, dass die Marktzinsen steigen) und das Liquiditätsrisiko (das Risiko, dass die Bank das geliehene Geld kurzfristig benötigt). Das wesentliche Merkmal des modernen Finanzwesens ist die Fähigkeit, diese Risiken umzuwälzen.

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