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Kolumne: Lucas Zeise - Geld drucken schadet nichts

Es ist gar kein Problem, dass die Europäische Zentralbank Staatsanleihen aufkauft. Wohl aber, dass sie es selbstherrlich und willkürlich tut - und ohne parlamentarische Kontrolle.

Premium Es ist gar kein Problem, dass die Europäische Zentralbank Staatsanleihen aufkauft. Wohl aber, dass sie es selbstherrlich und willkürlich tut - und ohne parlamentarische Kontrolle. von Lucas Zeise

Lucas Zeise ist Finanzkolumnist der FTD. Er schreibt jeden zweiten Dienstag in der FTD.

Die Finanzierung des Staates durch die Notenbank ist verboten - das ist ein Eckpfeiler im Gedankengebäude der neoliberalen Hardliner. Es ist auch ein Kernpunkt der Verträge zur Währungsunion, die von diesen Hardlinern konstruiert wurde. Es ist also konsequent und glaubhaft, wenn der Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank, Jürgen Stark, zurücktritt, weil die EZB dabei ist, das Staatsfinanzierungsverbot systematisch zu missachten.

Was aber ist so schlimm daran, wenn die Notenbank den Staatshaushalt finanziert? Die populäre und oft gegebene Antwort lautet, dass damit der Staat ja praktisch selber Geld drucken kann, was Geldentwertung, also Inflation, bedeuten kann. So scheinen auch EZB-Präsident Jean-Claude Trichet und sein Chefvolkswirt zu denken.

Die Inflation ist nicht das Problem. Wenn Investoren Angst vor der Inflation hätten, wäre die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe nicht unter zwei Prozent gerutscht. Auch der extrem hohe Goldpreis zeigt keine Inflationsangst, sondern Angst davor, dass das Geld auf andere Weise verschwindet - zum Beispiel in der bisher so soliden Hausbank, zusammen mit ihr. Auch die gute alte Geldmengentheorie des Ökonomen Milton Friedman kommt hier zur Geltung. Die Argumentationskette war ja bei geldpolitischen Hardlinern sehr beliebt.

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Aus der FTD vom 13.09.2011
© 2011 Financial Times Deutschland,

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